中國信用債市場區域發行冷熱不均 境內供給創新高卻有八省現萎縮

【彭博】-- 中國境內信用債發行創出記錄新高之際，不同省份卻面臨冷熱不均的局面，對區域信用風險的擔憂正給弱資質地區發行人的再融資戴上「緊箍咒」。

彭博數據顯示，以發行人註冊地來看，海南、青海、黑龍江、貴州、吉林、內蒙古、遼寧和甘肅八省今年以來的信用債發行量出現萎縮，其中海南和青海同比回落均超五成；同期境內信用債發行規模則增逾四成，上半年來到近7.8萬億元人民幣的歷史新高。

「投資者對這些地區是比較規避的，不僅是部分產業債發行人，包括一些城投債主體的資質也偏弱，」招商證券分析師李豫澤對彭博稱。

今年遼寧省營口市一家政府融資平台的債券兌付涉險過關，一度考驗公募城投債「剛兌」信仰。標普此前發布的報告亦顯示對地方政府債務赤字今年將大幅增加的預估，報告稱在經濟波動中一些資源受限的政府控制的地方融資平台償債風險將上升。

李豫澤指出，在疫情衝擊下，這些底子比較薄的地區，未來的恢復程度也令投資人擔憂，下半年再融資的區域分化趨勢料延續；不僅是產業債，包括城投債在內發行都可能受影響。

產業債發行方面，包括青海鹽湖等主體在尋求通過法律途徑或市場化方式進行重組。

而根據兩會中確定的目標，今年中國意圖引導公司信用類債券淨融資同比多增1萬億元，新冠疫情衝擊之下，如何輸血實體經濟是今年貨幣政策重要方向。

(新增第六段內容)

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