中國多措並舉馳援房企融資 但可能只有部分「倖存者」受益（1）

【彭博】-- 中國接連加碼對房地產企業融資政策的支持，但受益者仍以國企和未違約民企「倖存者」為主，房地產債券市場上「贏家」和「輸家」的分化日益加深。

房企股周五收盤大多仍延續升勢，主要得益於中國工商銀行等國有大行繼續對房企釋出暖意，合計將提供至少9,250億元人民幣的授信額度。然而名單中除了國有房企，所涉及民營房企均是公開市場上暫未見違約的主體，這亦引發信用債市場上，民營房企債的表現在加速分化。

包括碧桂園、龍湖、金地集團等受益房企美元債正絕地反彈，部分美元債買價較此前低點的漲幅達到2倍或以上。而此前被視為優質民營房企一度獲政策加持的旭輝控股，於10月份美元債違約後，本輪暫未出現在國有銀行授信或是「第二支箭」的公開名單中，其2024年到期美元債每一美元買價本周仍在13美分的低點附近徘徊。

星展銀行信用策略師Chang Wei Liang在一份報告中寫道，國有六大行可能將會繼續向未違約的房企提供融資支持，系列措施將會主要利好國資背景房企以及財務健康的民企，這波地產信用債的升幅有望延續。

在政策連發的提振之下，追蹤地產股的彭博行業研究(BI)中資地產指數錄得連續第四周上漲，料創去年2月以來最長的連續升勢。展望後市，一系列政策的落地進度和房地產市場銷售的恢復程度，將是投資者關注焦點。星展的Chang Wei Liang就表示，由於過往出現太多「虛假的黎明」，投資者依然不會對政策完全放心。

公開信息顯示，目前受惠政策支持的民企還包括中國萬科、美的置業、綠城中國、金輝集團。彭博並引述中國銀保監會的一位代表稱，國有大行早前已建立了合資格的區域房企「白名單」，但未進一步透露更多成員細節。

路透周五還引述知情人士報導稱，中國央行計畫提供1,000億元人民幣併購貸款資金，主要用於收購困境開發商的房地產項目，央行並在起草一份優質且具有系統重要性的開發商名單，名單上的房企將獲得更廣泛支持，以改善資產負債表。

--聯合報導 Lorretta Chen.

(新增最後一段路透報導)

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