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中國股票很快會在美國股市集體逃亡

US and China flags on trade containers smashing into each other
US and China flags on trade containers smashing into each other

美國國會將通過一項新法案,可能完全禁止中國公司的股票上市買賣。

您是否持有中概股百度(Baidu) (NASDAQ:BIDU)、阿里巴巴(Alibaba) (NYSE:BABA)或京東(JD.com) (NASDAQ:JD)?

如果是的話,那麼這些股票在美國上市可能已踏入倒數日子。美國參議院早前一致通過法案,目的是禁止中國企業赴美國上市和公開發行股票,甚至可能迫使已在納斯達克紐約證券交易所上市的中國公司退市,離開美國市場。

這項《外國公司控股責任法案》(HFCA)接下來若在美國眾議院通過,並由美國總統特朗普簽署成為正式法律,將帶來兩項主要規定:

  • 首先,外資公司(法案推動者已明確指出該法案針對中國公司,但法案條文涵蓋所有上市的外國企業)必須證明既不是由外國政府擁有,亦不受外國政府控制。

  • 其次,這些公司必須將財務資料提交美國上市公司會計監督委員會(PCAOB)監督的美國審計公司進行審核,但這是中國法律目前不允許的做法。

納斯達克(Nasdaq) (NASDAQ:NDAQ)最初反對HFCA法案,該交易所看到問題所在,已經在計劃制定新法規,當中包括加強新股上市的審計標準。

在法案規定未生效之前,已經至少有一家中國公司回應這項法案和納斯達克的計劃,這就是在納斯達克上市的百度(Baidu )。《路透社》報導,百度「正考慮從美國納斯達克退市」。

政府說得出做得到

不難理解國會支持這項立法背後的動機。過去三個月,中國咖啡連鎖集團瑞幸咖啡(Luckin Coffee) (NASDAQ:LK)的市值蒸發96%,但不是因為冠狀病毒疫情,而是因為公司虛報銷售數字,使業務看來更像高速增長的公司,但事實卻遠非如此。

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瑞幸咖啡的股東哀鴻遍野,國會於是作出回應,推動這項HFCA新法案,承諾將加強對「投資者的保護」,確保外國公司「披露的透明度」,從而避免投資者「損失慘重」。白宮經濟顧問庫德洛(Larry Kudlow)表示支持該項法案。

對投資者有何影響

如果中國政府配合,當然沒有什麼問題。

但問題就在這裡:據律師事務所Harris Bricken的服務機構ChinaLawBlog.com表示:「中國政府遵守這項規定的可能性最多只有2%。」假設中國不遵守規定,即是說「現時在美國上市的所有中國公司都將除牌,中國公司亦將被禁止赴美國上市。」

投資者若想買入最炙手可熱的中國上市新股,例如擁有抖音(TikTok)的字節跳動等,這類企業可能都想在美國上市,但因為通過HFCA法案,投資者將會很失望。然而,投資者若已經持有百度、阿里巴巴或京東等中國科技巨擘的股票,那麼HFCA法案隨時會是一場災難。

《華爾街日報》(The Wall Street Journal)稱HFCA法案為「核選擇」,指出通過法案將等同於「規定美國證券交易委員會(SEC)禁止任何不符合法律要求的股票交易」,即是說,所有中國股票都有可能被禁。納斯達克表示,法案通過可導致中國股票「蒸發」價值「約1.8萬億美元」,這批股票將無法輕易在美國進行買賣。

毫無疑問,這批股票因為HFCA法案而被迫從納斯達克退市,不過股東仍然持有相關股票,不會就此變成廢紙。一般情況下,退市的股票仍可在美國場外交易市場(OTC)買賣,但流通性和股價都會下跌,不可能比得上在舉世聞名的交易所(如納斯達克或紐約證券交易所)上市所獲得的估值。

不過在參議院發言中,參議員盧比奧(Marco Rubio)批評場外交易市場,炮轟「在美國交易所上市和場外交易市場買賣的中國公司造假和不透明」。(特別強調這點)。這可能預示未來將有針對中國股票場外交易的法案,不過目前的HFCA法案沒有這個部分。

但願當局可冷靜對待此事,國會不會為難投資者。然而,這項法案有可能通過,已經足以在短期內拖累一眾中國股票的股價。如果HFCA在眾議院即將通過,市場的憂慮將迅速變成恐慌,投資者將集體大逃亡,以免逃生門一旦關上……手上的中國股票就難以沽出。

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本文所提供的信息僅供一般參考之用,並不構成任何個人化的投資勸誘或建議。作者沒持有以上提及的股票。

The Motley Fool Hong Kong Limited(www.fool.hk) 2020