中國2021年違約料增加 信用市場風險情緒向國企蔓延

【彭博】-- 在近期頻繁暴雷擊碎中國國企債券信仰後，債市投資人對明年信用債市場的違約前景變得更加悲觀，隨著寬鬆貨幣政策的逐步退出和信用環境的進一步收縮，信用風險升溫或難避免。

彭博新聞12月1日-8日對18位來自銀行、券商和基金等金融機構的債券交易員和分析師進行的年度債市調查顯示，逾八成受訪者預計2021年違約事件將較今年成長，不僅持悲觀情緒的受訪者比例較三、四季度調查時更高，近期風險頻發的國企也罕見地被部分受訪者認為違約風險最大。

「央行將逐步退出應在疫情期間使用的寬鬆政策，明年信貸額度將會減少，再貸款再貼現規模也將回撤，面臨信用收縮壓力，」國盛證券分析師楊業偉在報告中稱，企業融資性現金流惡化，這將導致企業信用風險上升。

河南省國企永城煤電超預期違約，遼寧省國企華晨汽車集團和政府背景色彩濃厚的最大校企之一紫光集團等主體連續爆雷，推動境內債市的違約規模已連續第三年超千億規模。儘管國務院金穩委隨後要求嚴厲處罰各種「逃廢債」行為，但國企信仰已受明顯衝擊。

彭博整理的最新數據顯示，2020年中國境內發生了至少95例新發債券違約事件，違約債券本金合計約1110.3億元人民幣。而在信用風險下機構更偏愛國債，更多調查詳情請點選彭博調查。

楊業偉建議，減少貴州、雲南、天津等債務較為沈重，以及遼寧、雲南、天津等已經有過地方國企違約地區的債券持倉，宜更多增配東部經濟強省比如浙江、江蘇和中部債務相對穩健省份比如湖南、湖北等的信用資產。

隨著近期違約高發顯露出的諸多問題，參與此次調查的近九成受訪者均認為，明年監管機構將會致力於改變評級虛高的局面，並將繼續打擊債券承銷行業在信息披露、費率和儘職調查等方面存在的違規行為。

中國央行周日在官網發布消息稱，將加強信用評級行業監管，提升信用等級區分度。此外中國銀行間市場交易商協會（NAFMII）自永煤集團違約以來，已經對多家涉嫌違規的機構展開自律調查，並進一步細化對非金融企業債務融資工具主承銷商儘調等工作要求。

(新增圖後第二段內容。)

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