中國8月LPR下降幾成定局 樓市及黯淡經濟前景亟需更多強心針

【彭博】-- 在中國央行本周意外下調了中期借貸便利(MLF)利率之後，下周一將公佈的貸款市場報價利率(LPR)料將跟隨走低，以提振風雨飄搖的房地產市場需求和低迷的經濟活動。

根據彭博對16位經濟學家和分析師所做調查，所有受訪者都預估1年期LPR會降10個基點至3.60%，將是1月以來的首次下調。對與房貸利率掛鉤的5年期LPR，市場存在明顯分歧。雖然預估中值落在4.35%，降幅亦為10個基點，但其中僅4位認為降幅在10個基點，另有7位認為會更大，有5位認為會不足10個基點。

5年期LPR在5月曾大幅下調15個基點，創LPR改革以來最大降幅，監管冀望以重拳應對地產及宏觀經濟下行壓力，然而收效甚微。最新7月數據顯示，全國疫情衝擊下，工業增加值、消費和投資均弱於預期，經濟支柱房地產行業頹勢不改，房價連11個月下滑，房企銷售額繼續重挫。高盛最新將今年中國GDP預測下調至3%，經濟學家們表示，當局還需要採取更多行動來促進經濟成長。

「決策者需要進一步降息以穩定房地產市場，這是提振信貸需求關鍵的一步，但僅僅降息並不能解決信貸需求疲弱的問題，」麥格理中國經濟研究主管胡偉俊稱。

仲量聯行研究主管兼首席經濟學家龐溟也表示，MLF利率下調10個基點，8月LPR報價同步下調基本沒有懸念，將有利於進一步降低企業綜合融資成本。

他並認為，5年期以上LPR大概率將不對稱地調降超過10個基點，主要考慮近期房地產市場各項關鍵數據仍不容樂觀，及多地風險事件打亂地產企穩復甦的態勢，拖累產業鏈和信用周期未能走出負向螺旋。

中國央行2019年8月宣布改革完善LPR形成機制並要求新增貸款與其掛鉤，該利率由18家報價行在MLF利率基礎上報價加點形成，報價最小步長為5個基點。

為提振低迷的地產需求，中國央行此前已將商業性個人住房貸款利率下限調整為相應期限LPR減20個基點，即5年期以上房貸的利率下限目前為4.25%。根據央行數據，6月新發放的房貸利率已從去年12月的5.63%降至4.62%。

除此之外，央行也在維持流動性寬鬆格局，銀行間隔夜回購利率持續在逾一年半低位附近，流動性淤積明顯，然而7月新增貸款遠低於預期，折射出居民消費不振、抵押貸款需求低迷及企業不願擴大投資。

法國巴黎銀行中國經濟學家榮靜指出，降低房貸利率對房地產行業是有利的，但僅憑這一點可能不足以扭轉局面，一方面，房貸斷供風波後市場對預售房屋興趣降低，另一方面開發商融資渠道仍有限。

「鑒於這一次的信心比此前更弱，需要採取更果斷的行動來扭轉局面，」麥格理的胡偉俊稱。

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