雅虎香港財經 中資股已被外資沽過頭？
上週恆指經歷四連跌後終見反彈，周五 (9月17日) 上升252點，收報24,920點，較周四 (9月16日) 發佈市評文章時以周三 (9月15日) 收報25,033點作分析，仍低逾100點，全週累跌1,285點 (26,205 → 24,920點)，恆指如此表現的確令不少投資者感到失望，市場上亦有不少繼續看淡的言論，那麼我們應探討到底是言之成理，還是因近日投資氣氛影響產生的看法，或是僅被「唱淡」，實則再跌空間有限。對於現時港股市場，仍可包容多元聲音，所以對於後市走勢，有人看好，有人看淡，實屬正常，應當持守一個原則，就是「議事論事」，而非對跟己見不同的人，抱持敵視態度。
港股繼續看淡值得相榷
畢竟股市走勢可於傾刻出現轉變，以上周五恆指表現為例，開市不足四分鐘低見24,424點，下跌238點，截至當時全週累跌達1,780點，亦見五連跌，港股仍處弱勢。但事隔約一小時後，恆指除了倒升，並見越升越有，收於全日高位24,920點，較上述低位24,424點強勢反彈近500點。
就全週而論，看淡暫時是對的，但就周五恆指表現來看，繼續看淡則值得相榷。當然，就週末夜期收報24,784點，下跌99點，似乎今日 (9月20日) 表現也應看淡才對。但筆者想指出同期美股道期表現，是跌209點 (34,651 → 34,442點)；道指則跌166點，收報34,584點，較9月14日收報34,577點僅高7點。
夜期跟美股跌但幅度小
於美國交易反映港股表現的預託證券，折合恆指預託收報24,835點，較上周五恆指收市位低85點，跑贏美股，亦優於標指和納指表現。另可留意於香港時間週末凌晨4:00和5:00，道期分別報34,443和34,370點，前者與在凌晨3:00報34,442點只差1點，不過後者卻低72點，連同上述跌209點，合共下跌281點。
可見在美股走弱之際，同期反映港股表現的股指或期指沽壓卻不大，故此不宜斷言今日港股又見跌。此外，上週A股的上證指數和創業板指數分別下跌2.41%和1.20%，可見上週理應中資科技股的沽壓不大，而受中國恆大 (SEHK:3333) 旗下理財產品違約的負面消息影響，內房股和中資金融股沽，以致上證指數大幅跑輸創業板指數。
值得考量誰在狠抛港股
至於港股，上週恆指和科指分別下跌4.90%和4.39%，同樣見大盤跑輸科技股，不過兩者跌幅都較A股的為大，反映面對相同的內地消息氛圍，內地投資者看得不以為然，卻在港股投資者看為是嚴重負面事情，令港股上週被狠抛，值得考量是誰在這樣幹呢？
上週表現最差並累跌逾一成的恆指成份股有六隻，由表現最差排起，就是金沙中國 (SEHK:1928)、銀河娛樂 (SEHK:27)、碧桂園服務 (SEHK:6098)、碧桂園 (SEHK:2007)、信義玻璃 (SEHK:868) 和中國海外發展 (SEHK:688)，跌幅為43.28%、23.81%、17.94%、17.71%、10.54%和10.06%。
摩通花旗匯豐上週狂沽
上述六股在上週累計的五大淨流出券商，摩根大通和花旗銀行居首兩位，除了碧服，其餘五股都見狠沽，繼而是中國創盈 (深港通) 沽四隻，就是銀娛、碧服、信義玻璃和中海外。另可留意三隻大型科技藍籌股ATM，就是阿里巴巴─SW (SEHK:9988)、騰訊控股 (SEHK:700) 和美團─W (SEHK:3690)，其中阿里被花旗狠沽超過8,255萬股，遠多於第二位高盛 (亞洲) 約344萬股；匯豐銀行狠沽騰訊，超過3,325萬股，遠多於第二位摩根士丹利約628萬股；美林上週錄得美團最大淨流出，超過856萬股，並且ATM均見五大淨流出券商榜上有名，摩根士丹利也是如此，而中國創盈 (深港通) 為美團第二大淨流出，約479萬股，較美林少逾44%。
留意上述淨流出數據涉及T+2結算安排，所以五天的數據應是9月9至15日，因此要兩天後才能知道在上周四起港股通關閉的情況下，誰在狠沽港股。
不過從以上數據，不難看出外資券商正在大舉抛售港股。但有趣的是參考上周五的實時估算數據，ATM最大淨流入券商分別是摩根大通、大和資本和美林，均為外資券商，其中美林在狠抛美團後，又於上周五補貨。按筆者解讀，外資券商經過一輪狠抛大型中資股後，本週理應沽壓不大。另從上週A股與港股的表現差距，不排除是外資券商對市場消息看得過份悲觀，經已把持貨沽過頭。若推斷正確，外資券商應會在現時的低水平重新吸納中資股，故此本週可望恆指重上25,000點，甚至回到25,200至25,800點之間的橫行區範圍。
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