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值得珍藏的企業債券投資全攻略

Stocks to buy Hong Kong recession
Stocks to buy Hong Kong recession

企業發行的債券可帶來穩定利息收入和其他獲利機會。本文將剖析企業債券,讓您考慮是否值得進行投資。

投資債券是賺取一定資本回報的好方法,同時可降低虧損風險。當股市大幅波動,損失隨時可以很大,這種情況下以債券實現理財目標,就特別有價值。若想獲得最高的收益率,企業債券一般勝過美國聯邦政府發行的國債,或是州政府和地方政府發行的市政債券。

企業債券是企業發行的債務工具,目的就是為了集資。有別於發行股票,投資者買入股票,就是買入企業本身的股權,而債券屬於固定期限的貸款,投資者可賺取債息收入。當債券到期,或期限屆滿,企業就要將本金償還債券持有人。

企業債券如何運作

企業債券相當於在預定期限內向公司提供貸款。作為回報,相關企業同意支付利息(通常每年兩次),並在債券到期時償還債券的面值。

以一個典型固定利率債券為例,如果您以1,000美元投資10年期3%固定利率債券,那麼該公司將每年支付30美元,並在十年後向您償還1,000美元。

固定利率債券雖然是最常見,但值得留意其他類型的債券,包括浮動利率債券、零息債券可換股債券。浮動利率債券存在浮動利率,將根據美國國債利率等基準浮動。這類債券一般由低於投資級別的「垃圾」級企業發行。零息債券則不派利息,相反您支付低於面值(發行人承諾償還的金額)的價格,並在到期時獲取全額面值。可換股債券讓企業有彈性,當債券到期時,可改為給投資者普通股,取代現金支付。

如何購買企業債券

一般情況下,可透過三種途徑購買企業債券:

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  • 新債券發行

  • 二級市場

  • 債券基金

企業若想集資,有時會發行新債券(通過中介券商)。您支付面值,相關公司可取得款項。

您可在二級市場從其他投資者手上買入已發行的債券,那些投資者持有相關債券,期望在到期前出售債券,但價格可能高於面值,亦有可能較低,這要視乎票面息率(息率相比新發行債券要有競爭力)而定,亦取決於發行公司的財政狀況。舉例說,某家發行債券的企業未必有能力還債,那麼相關債券的價格往往在二級市場存在折讓,補償買方可能承擔的風險。

債券基金讓您投資一籃子債券,許多債券基金只投資企業債券。債券最低投資門檻一般要1,000美元,許多投資者難以建立多元化債券投資組合。如果您可用的資金較少,那麼債券基金可能是理想之選,因為最低投資額只是該債券基金的單位價格。

企業債券可怎樣賺錢

投資企業債券往往是保護資金的策略之一,同時可賺取利息回報。

您亦可投資價格相對面值(亦稱票面價值)存在折讓的債券,從中獲利。出現這種情況有兩個原因。其中一個原因是息口轉變,導致債券價格打折才能與新發行的債券競爭。

如果相關企業存在債務違約風險,又或可能被迫發行股票償還可換股債券,這個時候債券價格可能存在折讓。這類情況下,債券持有人往往願意以低於面值出售債券,減低可能出現更大損失的風險。面對這種情況,債券本身肯定存在更大風險,因為相關公司或會拖欠債務,導致債券持有人損失慘重。

企業債券與股票

買入股票,就是買入企業的直接所有權,而債券則是設有預定回報率的貸款。因此,一家穩健而盈利豐厚的公司,即使股價大幅波動,債券價格亦可保持穩定。債券的回報通常有數得計,清清楚楚。

但公司股票的價值就可能大幅波動,而且往往視乎市場對公司未來盈利的預測。因此,股價可以大上大落,而企業債券的價格則往往保持穩定。您買入股票,因為當中潛在上升空間,寧願不要債券可以預測的回報。

企業債券的利與弊

企業債券最大好處勝在穩定,只要發行公司業務穩健,債券在各種經濟環境下都能保持穩定。即使是最優質的公司,股價亦會跟隨股災暴跌,如果您必需在特定時間沽貨套現,那麼股價這種波動可能導致損失慘重。

企業債券雖然穩定,但缺點就是長遠回報較低。下圖可看到過去十年,SPDR標普500 ETF信託(SPDR S&P 500 ETF Trust) (NYSEMKT:SPY)與領航長期企業債券ETF (Vanguard Long-Term Corporate Bond ETF) (NASDAQ:VCLT)和領航短期企業債券ETF (Vanguard Short-Term Corporate Bond ETF) (NASDAQ:VCSH)的表現:

SPDR標普500 ETF信託總回報 資料來自YCHARTS

重點:企業債券是您未來5年或更短時間內保值的理想工具。但若更長時期,債券的增值能力無法與持有股票相比。

持有企業債券亦需要納稅。如果以應稅戶口持有債券,那麼國債可能是更佳選擇。國債息率可能較低,但企業債券扣除課稅後,免稅政府債券的淨收入可能較高。

如何為投資組合選擇企業債券

我們先從信貸評級開始。市場上有三家著名的評級機構:標普(S&P)、穆迪(Moody’s)和惠譽(Fitch)。

一般情況下,信貸評級越低,企業為補償較高風險必須給予較高息率。標普和惠譽評級低於BBB-的企業債券,以及穆迪評級為Baa3的,均被視為垃圾債券。大多數投資者應避免沾手垃圾債券,因為永久損失的風險遠高於具有投資級別的企業債券。

除信貸評級外,債券的息率一般與期限有關。期限越長,息率越高。例如下圖可見:

但不要純粹因為息率最高就投資,而是應根據您的投資年期,而且務必分散風險因素。例如,不要只購買同一行業的企業債券,或風險相同的一批債券,否則債券投資組合的風險隨時比您想像的高。因此,每次投資債券,都要好好想清楚,評估是否適合您的投資組合。

企業債券適合您嗎?

是否只有幾年時間,您就要動用這筆資金來實現財務目標呢?如果是的話,可能是時候開始將資產轉出波動的股市,為投資組合增加更多企業債券。然而,請記著上圖所見,從歷史角度看,企業債券長遠跑輸股票。因此,過早投資債券有礙您的回報。

這裡值得想想一個心理現象。許多投資者在跌市時寢食不安,如果持有較多債券,可使您較少機會在股災時拋售股票,那麼您持有的債券規模,值得多於您這個年紀或人生階段建議持有的債券數量,這種做法可能是正確方向。這種情況下,企業債券相對於國債有更高息率,有助彌補因為沒有持股票而「錯過」的回報。

延伸閱讀

本文所提供的信息僅供一般參考之用,並不構成任何個人化的投資勸誘或建議。作者沒持有以上提及的股票。

The Motley Fool Hong Kong Limited(www.fool.hk) 2020