雅虎香港財經 內房反撲這隻最值博並有望破頂
上周內房境外債出現恐慌拋售，連跟蹤內房美債的交易基金也被拋售，雖然周末政府官員指，並不用太擔心恆大（SEHK:3333）債券問題，因為債權夠分散，相關機構有能力吸引損失，意味著中央政府或者國企並不會主動出手去救，而且早已表明，只會確保買了樓花的小民能夠收到樓，即恆大有資金回籠都好，好大機會被優先用於完成手頭的建築項目。
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恆大債務危機因資金管理不善
恆大的債務危機很大原因是來自，激進的多元化，從瓶裝水、足球隊、健康產業至電動車等等，全都是大投入少產出，只要恆大停止注入新資金，就難以延續下去，這樣的多元化並不是投資，而是在花費，過足癮的做業務發展，但並沒有考慮到成本效益，更消耗大量現金流。
此外恆大能借多少就借多少，除了正常的集資活動外，大至戰略投資者變股東，中至供應商的票據，小至員工及散客的理財產品，應有盡有，成功的企業即是有借貸，但那會借到這麼盡。當然，一眾參與者不少貪其高息，加上認為恆大「大得不能倒」，政府必救的心態下，進行了投機，現時只是政府不願做傻子就是了。
恆大賣恆大物業（SEHK:6666）的交易中止了，市場傳是合生創展（SEHK:754）資金不足，但更可能的是，債主及內地政府部門搶住要恆大所得資金外，又不希望其賤賣資產，因此交易告吹。
由恆大起，內房種種問題浮現，民企難以融資，導致要拋售手上項目物業，但劈價太深，又受到政府的限跌令阻撓，令到資金回籠太慢，愈來愈多內房觸發債務違約條款，高息債市受到衝擊。
此外，雖然土地拍賣為地方政府的主要收入，但上月因為整個行業住宅銷售額普遍跌三成，加上融資難，每家企業都想盡辦法減債，大部份都沒有閒錢投地，令到近半土地流拍，而成功投得的土地都由國企內房出手，並多數以底價奪得。
華潤置地有值博空間
有見及此，上周末央行官員已要求銀行，不要把貸款收得太緊，令市場難以運作，估計內房迎來轉機的日子不遠，恆大不能碰是因為虧了大多錢於多元化，但國企內房如華潤置地（SEHK:1109），一直穩步前進，加上難得沒有爭投地，令項目風險下降，於這次危機後，股價甚有機會創新高，若果兩個月前無博到，現時尚有足夠的值博率。
上月提到華置（SEHK:127）淨資產於撇掉內房所有股權同債權後仍值6元，想不到只是極少成交跌穿2元，轉頭就公布4元私有化，想於高手上賺錢真的甚難。
（持牌人士，相關人士持有1109）
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