雅虎香港財經 兩個月升3倍 現在該不該買拼多多？
拼多多(NASDAQ: PDD)是中國電商中毛交易總額(GMV)最大的公司之一。在過去12個月裡，該公司股價飆升近300%，每股價格超70美元 （截至撰稿日）。
強勁的業績表現和積極的市場情緒，推動了拼多多和京東等電商股價的不斷大幅攀升，創下歷史新高。
如此大幅的拉升之後，投資者還應該考慮買入拼多多嗎? 以下説説我個人的看法。
穩健的記錄
拼多多於2015年成立，從一無所有發展成爲中國第二大的電子商務公司 (按月活躍用戶數計算)。
在此期間，其營收從零增長到320億元人民幣 (以滾動的12個月來計算)，這得益於該公司GMV的快速增長。在截止至2020年3月31日的過去12個月裡，該數據達到了1.2萬億元人民幣。
許多因素的相互作用促成了拼多多今天的成功，但有兩個原因最為突出。第一，在智能手機大面積普及的新紀元之下，以手機為優先的社交型電商戰略，使得該公司在為中國消費者提供服務方面處於了有利的地位。不單如此，該公司還通過引入各種遊戲元素，來讓客戶體驗到網購和娛樂的雙重樂趣。
其次，拼多多在獲客策略上手法高明，充滿創意，比如像批量採購模式等，導致了用戶數量的急速增長和超低的獲客成本。
儘管拼多多過去的業績已經非常優秀，但許多投資者任然相信他最好的表現還在明天。以下我們來詳細聊聊這一點。
未來前景
由於中國國內生產總值(GDP)的持續增長和網購普及率的不斷提高，預計未來幾年中國在線零售購物的市場還將繼續增長。在中國，現在的網購縂金額僅佔零售總額的約20%。
作為一家領先的電商企業，拼多多完全有機會乘風而上。 拼多多業務的大步發展，尤其可以通過以下三方面來實現。
1）提升年度活躍買家數 (目前為6.28億人)
2）提高人均年支出 (目前為每人1,842元人民幣)
3）增加變現率 (目前為2.8%)
不光如此，拼多多還可以像阿里和京東那樣，涉足相鄰的行業，比如游戲、物流、金融等。不過到目前為止，拼多多依然決定只關注在電商業務，而未來是否改變計劃也未可知。估值
以上，筆者分享了拼多多作為投資選項的吸引力，包括其漂亮的歷史記錄和光明的發展前景。
然而，該公司有一點卻讓人不那麽喜歡，那就是他的估值。我們從多個角度來看。
首先，拼多多至今沒有盈利，還在虧損，我們不能用傳統的市盈率 （PE）手法來進行估值。 不僅如此，市淨率(PB)也派不上用場，因為該司採用的是輕資產模式。
因此，我們將使用市銷率 (PS) 來輔助我們分析。按目前每股78美元的價格計算，拼多多的市銷率約為21倍! 個人認為，即使考慮到該公司所有的積極面，這樣的估值結果也實在太高。
結語
總的來說，拼多多很大可能可以繼續保持如此強勁的表現。然而從估值來説，以當前價格買入的投資者將得不到安全邊際的保護。
我個人認為，投資者或許應該將拼多多列入觀察名單，等待一個更好的入手時機。
延伸閱讀
本文所提供的信息僅供一般參考之用，並不構成任何個人化的投資勸誘或建議。作者 Lawrence Nga 沒持有上述的股票。
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