雅虎香港財經 分散投資3隻「逆全球化」港股
俄烏戰爭和新冠疫情加速了「逆全球化」趨勢，中美競爭也在提醒投資者，不能忽視地緣政治風險。港股從低位急彈後，可能是更佳時機去檢視倉位，考慮加入以下3隻由保守至進取的「逆全球化」港股，平衡組合配置。
在11月中旬的G20領導人峰會期間，中美元首進行會談，雙方同意保持經常聯繫、在氣候變化合作等釋出一些善意，但對一些核心矛盾，例如台灣問題、晶片等高科技競爭則未有共識。
在此之前，美國總統拜登已經再次延長前總統特朗普於2020年頒布對中國的投資禁令，阻止美國人和企業投資與解放軍有關連的中國企業。這些事件都顯示，中美在科技角力等各範疇競爭不會終止，投資配置時也要考量。
1.金蝶國際
在中美科技脫鉤、及內地更著重信息安全的背景下，中國企業對軟件自主、軟件國產化的需求與日俱增，這趨勢令國內SaaS（軟件即服務）企業—金蝶國際（0268.HK）值得投資者注意。
金蝶國際提供的SaaS解決方案涵蓋人力資源、財務會計、稅務、供應鏈管理、採購、營銷等，大大簡化企業管理軟件的部署。2022年上半年，雲業務收入增長35.5%，佔總收入的比例從去年同期的66.1%，大幅提升至76.4%，雲轉型已見成熟。過去兩年，金蝶旗下雲產品「蒼穹」和「星瀚」，幫助了122家企業完成國產化替代，包括華為、萬科、招商局等世界500強企業；佔收入比重最大的「星空」新簽300餘家國家級和省級專精特新企業。
金蝶國際未有盈利，市場普遍採用市銷率估值，過去5年間，金蝶的市銷率介乎於5倍至15倍波動，現時位處約10倍的中樞位置，並非特別便宜。2022年即將過去，金蝶的估值可能隨著收入增長，有重修空間，但市場對未盈利公司仍有戒心，只可視為進取的選擇。
2.中國移動
美國制裁的中企投資禁令，中國移動（0941.HK）一早榜上有名，MSCI及富時羅素也已將公司從指數中剔除，資金沽出的因素已消除。在恒指大跌及中美關係氣氛緊張的期間，中移動的股價跑贏大市，除反映其超過9厘的股息率吸引，這也是重要原因之一。
中移動2022年中期派息2.2港元，按年增長35%，派息比率達58%；公司預計，2023年派息比率將逐步提升至70%。公司9月份公布執行股票期權激勵計劃項下的第二期股票期權，授予過萬名員工共6.08億股，有助進一步提升公司的增長動力。基於其穩健上升的盈利能力和強勁的現金狀況，派息更可得到保證，可作為保守派的「逆全球化」港股。
3.中海油
中海油（0883.HK）也是美國投資禁令的一員，沽壓因素消除，加上宏觀環境的改變，其股價表現跑贏眾多恒指成份股，甚至距離破頂只有一步之遙。從國際局勢看，俄烏衝突持續，俄羅斯能源撤出國際市場，令能源供應難在像以往般穩定，令能源價格或居高不下之餘，也突顯了國家能源自主可控的重要性。
不同於中石油（0857.HK），中海油不單是石油煉化公司，也是石油開發公司，其主業是石油開發，除非再發生負油價等極端事件，否則公司很難出現虧損，而且業務也會相對穩定。
中海油年初已承諾，2022年至2024年的派息比率將不低於40%，意味未來三年股息率都可望達到12厘或以上。以市帳率（PB）進行估值，目前中海油PB為0.79倍，自公司被列入制裁名單以來，估值中樞亦約為0.79倍，為合理區間。
作者：Dennis Au
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