匯豐下調海豐國際(01308)目標價7.7%至24港元 維持「買入」

<匯港通訊> 匯豐環球研究發表報告指，由於疫情所限，整體疲弱的全球需求前景對地區供應鏈造成了影響，海豐國際(01308)來回中韓的航線，以及來回中國及東南亞航線的平均即期運價按季跌16%至58%，而來回中日的航線運價則持平或面臨2%至19%的跌幅。該行預計第四季及以後的流量和平均運價均會下降，下調公司2022年可持續淨利預測8%至17.68億美元，目標價由26港元下調至24港元。

報告稱，若不計2020年初和今年4月的大幅下滑，內地製造業新訂單PMI已跌至十年來最低水平，而CNBC亦在兩天前報道，美國對中國的製造業訂單下降了40%。匯豐指，即使內地最近放寬了疫情措施，長途航線需求的下瀉仍將影響地區貿易，但料亞洲內的運價有機會在新年假前後這季節性疲弱期見底。

匯豐指，海豐可以說是在集裝箱航運業最差的階段下的利潤率，仍比同行平均高出10個百分點，並保持盈利，認為公司能夠因獨有服務而保持定價權，亦能在市場低迷期及在較弱的同行退出時增加流量，又指日圓企穩可能有助公司改善以日圓計價的交易收入，匯豐相信，公司能在2023年至2024年保持比同行高出15至17個百分點的利潤率，對前景持謹慎態度的同時，維持「買入」評級。(JC)