匯豐微降紫金礦業(02899)目標價至4.08元 維持買入評級

<匯港通訊> 匯豐環球研究輕微下調紫金礦業(02899)目標價，由4.1元下調至4.08元，維持「買入」評級。該行下調紫金2019年淨利潤預測6%，主要考慮到整合併購帶來的行政成本增加，不過相信此為一次性，維持對其2020年淨利潤預測。

該行稱，紫金擁有平衡的金屬組合(黃金、銅及鋅)，產量不斷增加，而過去兩年顯著增加銅及鋅的產量，目前銅對該公司的利潤貢獻最大，佔整體毛利40%。該行認為，三項商品的增長將持續，因公司今年生產計劃為礦產銅35萬噸、礦產鋅39萬噸及礦產金40噸，即按年分別增41%、37%及10%。

匯豐指，宏觀不確定性引致市場波動，於過去一個月，市場對銅價增長出現憂慮，但黃金價格因避險需求有所上升。最近丘基卡馬塔(Chuquicamata)銅礦罷工，以及美聯儲政策放寬的預期，均開始推動銅價反彈，黃金價格則續創新高。該行認為，鑒於紫金獨特的金屬組合及不斷增產，該公司是極少數能受惠於市場波動的公司之一。

匯豐又提到，除了現有項目，紫金近年積極作併購，RTB Bor及Bisha已開始在銅及鋅產品方面作出貢獻，另相信Timok及卡莫阿銅礦將帶來長期生產及盈利增長。 (CC)