雅虎香港財經 匯豐險失守海嘯價 三個原因不要撈底
匯豐（SEHK：5）早前跌穿35元，更進一步逼近33元海嘯價。若匯豐在疫後重啟派息，股息率將超逾10%。然而，撈底吸納匯豐並非明智之舉，以下三大原因解釋：
1. 行業前景黯淡
匯豐的業務板圖廣闊，惟銀行產業前景不明朗，對於跨國銀行而言打擊更沉重。疫情大挫實體經濟，信貸風險猛增已是意料之內，這將對銀行盈利造成衝擊。事實上，多家美國上市銀行近期公布業績已反映疫情下鉅額信貸虧損撥備是常態，匯豐亦難以獨善其身。
不過，信貸質素受損只是短期影響，市場基準利率持續下行所帶來的影響卻屬於中長期。銀行賺息差的能力大受打擊，營運效益將會大幅下降，這影響對於匯豐而言更沉重，因為跨國業務的昂貴營運成本將會更顯著地蠶食集團溢利。匯豐在逆風中寸步難行，而且中期內復甦有較大不確定性，投資價值不吸引。
2. 捲入政治風波
匯豐最近更捲入中國外交風波。港版國安法掀起中英外交風波，匯豐表態撐港版國安法有利集團進攻中國市場，但同時卻公開表態又惹來英國外相批評，匯豐早前在英倫銀行建議下暫緩分派可見其對英國監管機構的反抗力低，中英對立下將陷入兩難。正當匯豐訂下進攻中國市場的大方向，匯豐在孟晚舟在加拿大被捕所擔當的角色卻為其在中國市場的品牌商譽帶來污點，中國內地官媒更發文指控匯豐參與構陷孟晚舟。政治因素雖然不屬於長線因素，但卻足以顯著拖累匯豐進攻中國市場來翻身的大計。
3. 翻身能力成疑
大多數散戶買匯豐都是為收息，而以現價計算，只要匯豐可以重啟疫前分派，投資者的股息率有逾10%。不過，長線分派穩定性取決於業務表現，否則最終只會賺息蝕價收場。匯豐的翻身計劃多年來沒有起色，而在目前市況下匯豐的盈利能力料再受損，翻身之期又要押後。第二點提到的進攻中國市場的策略對於匯豐翻身而言極為重要，因為近幾年業績已反映出亞洲業務以外的不堪，但政治因素卻會拖慢匯豐進攻中國市場的步伐，變相又再為匯豐的翻身大計增加變數。
結語
匯豐目前面臨多重逆風，而且翻身大計的不確定性持續增加，撈底隨時踏入無底深淵。
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本文所提供的信息僅供一般參考之用，並不構成任何個人化的投資勸誘或建議。作者 Alvin Yu 沒持有以上提及的股票。
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