台灣債券市場意外出現信用事件 台開公司債由銀行代償拖累股價（2）

【彭博】-- 數年來總體風平浪靜的台灣公司債市場，意外出現信用事件，台開宣佈尋求保證銀行代爲清償到期公司債後，拖累股價大跌。

台灣土地開發公司周二在送交證交所的公告指出，當日到期的2億元台幣有擔保公司債，以及應付的債息150萬元台幣，因資產銷售、資金籌措等嚴重阻礙，導致短期營運資金流動性不足，而無法履行清償義務，改由保證銀行合庫銀行代為清償。

台開股價周三開盤後即跌約10%，觸及單日跌幅上限，不過盤間逐步收斂，終場收低逾6%。上日晚間台灣證券交易所及櫃買中心均已公告，該公司的股票及債券交易需變更交易方式，股票改列全額交割股，債券也需收足款券後才能辦理買賣申報。

台灣公司債市場已有多年未出現顯著的信用風險事件，此次在整體銀行業閒置資金常上看兆元台幣的情況下，區區2億元即難倒債券發行公司，更顯得不尋常。這次雖由保證銀行代為支付，債權人或免於蒙受損失，相關償還事項改由台開公司與銀行之間協商，但亦警醒台灣公司債市場對於信用風險控制必須更為謹慎。

惠譽副總經理黃嬿如指出，疫情之下銀行的資產品質確實有壓力，不過由於台灣經濟的韌性，整體而言仍然可控；特別是由銀行保證的公司債被列為表外資產，餘額也不高，不至於對銀行造成太大衝擊。根據合庫銀行去年底的財報，該銀行各類保證款項占總資產占比約為2.6%。

根據台開網站，該公司成立於1964年，初期以配合政府開發台灣工業區、商辦及住宅，近年則以開發休閒莊園為主。彭博數據顯示，除了上述債券外，台開今年11月及12月還有共13.3億元台幣的債券將到期，屆時能不能如期償還將成為觀察重點。

台灣公司債的發行多數分為無擔保公司債及有擔保公司債，無擔保公司債一般會取得信評公司的評級，等於為市場做了第一層的把關。而其他較小的公司則需要擔保人保證，才能順利發債。然而各家公司的財務運作情況不同，資產品質惡化的情況有時候也難以掌握。

(更新第三段公司股價及圖表，並新增第五段惠譽評論)

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