一周市場回顧：中國經濟重煥生機；聯儲會加息減速；阿達尼遭空頭狙擊

【彭博】-- 隨著重新開放激發市場活力，中國經濟煥發生機，1月份製造業及服務業PMI四個月來首次重返擴張區間，其他一些早期指標也出現改善跡象，國家主席習近平呼籲擴大有收入支撐的消費需求，實現國民經濟良性循環。IMF在最新一期世界經濟展望報告中上調2023年中國GDP成長預期至5.2%，並預測這將為陰霾籠罩的全球復甦注入動力。不過伴隨中國經濟回升而來的通膨風險同樣令人警惕，IMF官員稱全球抗通膨之戰遠未結束。

聯儲會召開年內首場議息會議，緊縮步伐如預期放慢至25個基點。儘管鮑威爾表態還會繼續加息，但互換利率交易員已預測下半年聯儲會將降息50個基點，股債市場大幅上揚。英國央行上調利率50個基點，暗示30年來步伐最快的升息周期可能接近尾聲。歐洲央行同樣升息50個基點，行長拉加德承認通膨前景改善，但也表示下個月準備再次以這一幅度加息。

印度大亨高塔姆·阿達尼遭賣空機構狙擊在資本市場掀起軒然大波，其商業帝國被指操縱股票、會計欺詐後市值蒸發逾千億美元，引發外國投資者大舉撤離印度股市，這位億萬富翁亦失去亞洲首富寶座。全球晶片產業陣痛持續，高庫存壓力下存儲晶片價格暴跌，致三星晶片業務利潤驟降97%，SK海力士現史上最大季度虧損；業內巨頭英特爾全面調降管理層薪酬，執行長減薪25%。

美國國務卿布林肯訪華在即，人民日報發文稱中美「脫鉤斷鏈」行不通，須找到正確相處之道。兩國互動接觸增多之際，戰略博弈也依舊激烈，拜登政府加大對中國科技業圍堵力度，考慮全面掐斷美國公司對華為供應。中國與澳大利亞關係則有持續回暖跡象，航運數據顯示一批澳冶金煤已啟程運往中國，兩國最高貿易官員下周還將舉行會晤，中國對澳貿易限制或有望進一步鬆動。

熱門圖表

互換利率交易員預測今年下半年聯儲會料降息50基點

全球債市

中國地方債逾萬億付息壓力對擴張構成約束 五張圖回看五年規模翻番

農曆兔年的第二個工作日，中國財政部公佈了截至去年末的地方政府債券發行和債務餘額數據。在保成長的背景下，市場對地方專項債大幅擴容已有預期，仍然值得注意的是，數據中有多個指標向上突破了萬億級整數關口並創歷史新高。

• 貴州擬發行再融資債置換隱性債務 債務大省加速騰挪資源應對債務風險

中國境內外信用債市場開年低迷 美元債發行創2012年來最冷一月天

儘管中國對房地產開發商政策支持層出不窮，但房企尚未能回歸一級市場融資，疊加春節假期的干擾令中資美元債發行開年以來仍深陷冰點，理財贖回潮餘波下的境內信用債發行在一季度亦恐持續低迷。

對漲勢存疑 對沖基金所持美國國債空頭頭寸升至紀錄高位

對沖基金押注美國國債今年的出色開局難以持久，悄然建立起創紀錄的債券期貨空頭頭寸。根據美國商品期貨交易委員會(CFTC)截至1月24日的最新數據，所有期限美國國債非商業淨空頭頭寸總計達到240萬張合約。

全球股市

中國就全面推行新股發行註冊制徵求意見 部分行業IPO據稱面臨限制

中國周三宣布就在滬深交易所全面實行股票發行註冊制改革徵求意見，這一已在上海科創板和深圳創業板實行的新股發行及交易制度有望拓展至整個A股市場，為更多企業在股票市場直接融資提供便利。

美股實現「一月三連勝」 標普500指數全年有望上漲

華爾街有一句老話：全年跟著一月走。標普500指數周二守住了1月份的升勢，從歷史經驗來看，這表明今年可能還會繼續上漲。

Adani事件繼續發酵 外國投資者大舉撤離印度股市

在做空機構興登堡研究公司關於Adani Group的嚴厲報告引發市場情緒動盪之際，外國投資者兩日來拋售的印度股票創下去年6月以來新高。

全球匯市

品浩：美元今年將進一步下跌 聯儲會暫停加息會削弱其優勢

品浩(Pimco)表示，由於對全球經濟衰退的擔憂緩和以及通膨放緩導致美元的避險吸引力下降，近期內美元的走軟趨勢看不到盡頭。Pimco的全球策略師Gene Frieda預計，隨著聯儲會料將暫停加息，全年內投資者的風險偏好將會提升，導致美元下跌。

境外機構在岸人民幣交易趨活躍 延長交易時間後清算行大顯身手

2023年首月境外機構在銀行間人民幣外匯市場的交易出現更活躍跡象，部分受益於年初在岸市場交易時段進一步延長後，由國有大行海外分支組成的境外人民幣清算行發揮了更積極作用，其日均成交量創出了至少2021年有數據紀錄以來的最高水平。

公司消息

百度據悉將於3月份推出類似於ChatGPT的人工智能聊天機器人

據一位知情人士透露，百度正計畫推出一款類似於OpenAI的ChatGPT的人工智能聊天機器人服務。這可能是中國進軍該領域邁出的最大一步。

中海油據悉已擱置出售30億美元英國北海資產組合的計畫

據知情人士透露，由於初步報價未能達到預期，中海油已暫停出售英國北海資產組合的計畫，這些資產的估值原本可能高達30億美元。

挪威主權財富基金去年虧損14% 損失幅度為金融危機以來最大

挪威1.3萬億美元的主權財富基金遭遇2008年金融危機以來最大投資虧損，因受到通膨加速、信用成本上升以及烏克蘭戰爭的衝擊。管理挪威石油財富的這只基金在2022年投資損失14.1%，或約1,640億美元。

橋水迎來其史上首位女性聯席首席投資官 37歲打破「玻璃天花板」

橋水任命Karen Karniol-Tambour為該公司第三名聯席首席投資官。在億萬富豪創始人達利歐放棄對橋水控制權後，這家規模1,250億美元的對沖基金公司正在重新調整領導層架構。

大宗商品

OPEC+維持產量配額不變 因中國和俄羅斯前景存在不確定性

OPEC+一個委員會建議維持原油產量配額不變，因石油市場正在等待關於中國需求和俄羅斯供應前景的更多線索。根據聲明，沙烏地及其盟友將繼續把產量額度保持在去年年底設定的水平。去年年末，他們宣布將日產量額度削減200萬桶以在經濟脆弱的情況下平衡市場。

• 俄羅斯禁止向遵守西方油價上限的買家出口石油

黃金需求2022年升至十年高點 央行買盤功不可沒

據世界黃金協會，去年黃金需求飆升至2011年以來最高水平，受到中央銀行大量購買的驅動。協會在季報中表示，央行的採購量增加一倍以上，至1,136噸，且大部分活動發生在下半年。

美國扣押疑涉新疆強迫勞動的中國鋁產品

運輸公司A.P.穆勒-馬士基在官網表示，美國正在向進口商發出通知稱扣押來自新疆維吾爾自治區的特定鋁產品。「美國海關與邊境保護局已開始依據《防止強迫維吾爾人勞動法》發布針對鋁產品的扣押通知，」馬士基說。

分析評論精選

鮑威爾抗通膨和防衰退重任在身 竭力避免重蹈伯恩斯和沃爾克覆轍

前車之鑒歷歷在目，背負抗通膨和防衰退重壓的聯儲會主席鮑威爾，在竭力避免走上伯恩斯和沃爾克的老路。1970年代美國通膨失控，時任聯儲會主席伯恩斯收緊貨幣政策的持續時間太短，未能持久遏制通膨壓力。到了1980年代，執掌聯儲會的沃爾克成功制服了兩位數的通膨率，卻因此付出巨大代價：經濟嚴重滑坡，失業率超過10%。

中國將成為全球下一個重大通膨風險所在

中國經濟重新開放勢將提振全球經濟成長，抵消歐洲疲軟和美國衰退所帶來的影響。2009年，中國憑借4萬億元的刺激計畫帶動全球從雷曼危機復甦，而2023年局面卻頗為棘手，中國復甦將帶來通膨上升，這恰恰是聯儲會和其他央行所不想看到的。

公司老總們提及員工人數的頻率趕上金融危機時期 裁員潮蔓延多個行業

對於許多交易員和經濟學家來說，堅挺的就業市場暗示今年預期的經濟放緩將是淺層次的，但另一方面，公司老板似乎在質疑公司的人手規模是否適合應對迫在眉睫的經濟下行。據彭博新聞匯編的數據，企業高管去年在業績和其他電話會議上提到「員工人數」的次數達到全球金融危機以來的最高水平。

未來一周重要經濟數據及事件一覽

美國國務卿布林肯將訪問中國，預計會與中國國家主席習近平舉行會晤。美國總統拜登將發表國情咨文。澳大利亞、瑞典、印度央行將公佈利率決策。中國將有CPI、PPI、外儲等關鍵經濟數據出爐。

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