雅虎香港財經 哪隻股更值得買：阿里巴巴VS亞馬遜
亞馬遜 (Amazon) (NASDAQ:AMZN) 股價在2019年表現並不亮眼，年初至今回報率僅17%，以高增長股的標準而言，令人大跌眼鏡。相比之下，中國的阿里巴巴集團 (Alibaba Group Holdings) (NYSE:BABA) 則大升33%。兩家公司的增長都失去昔日光環，今年雙雙出現放緩，這便反映在今年股價上。然而，我們便來仔細看看哪隻股票今天更值得買入。
亞馬遜為一日送貨服務投資過度？
亞馬遜10月公佈的季度業績遜市場預期，股價應聲下挫，對於即將到來的聖誕旺季指引亦低於分析師期望。不論管理層只是過於謹慎，又或真的相信業績會放緩，投資者追捧此股的熱情現在都已冷卻。
亞馬遜的季度收入雖然強勁增長，達到24%，但卻燒了很多錢才能實現這個成績。過去兩季，公司不僅每季都投資超過8億美元實現一日送貨服務，預計第四季亦將花費15億美元，而且將在銷售方面花費更多。由於增長計劃雄心壯志，投資者大概期望業績指引會更亮麗。
但問題來了，這些為未來增長付出的開支，可能會損害公司目前的盈利。眾所周知，亞馬遜善於「錢搵錢」，這是可以理解，但目前看來，有跡象顯示這樣做代價越來越大。亞馬遜的問題就是過去以來，從起初開始利潤率就不高。
如果需要燒更多錢，才能推動銷售額增長，那麼利潤率就會更加惡化。亞馬遜看似總能找到方法繼續提升利潤，但77倍的市盈率高得這麼驚人，若要買入此股等待回報，這個估值未免略嫌太貴。
阿里巴巴能否保持驕人增長？
阿里巴巴最新業績中，收入錄得驚人增長。收入按年增長40%至人民幣1,119.20億元（169.1億美元），高於分析師的預期。這家科技公司又交出另一季強勁業績。
阿里巴巴的用戶數量繼續保持強勁增長，年活躍用戶數達6.93億，較上個業績報告期增長19%。然而，公司對未來前景仍然很樂觀，執行長兼行政總裁張勇在公佈業績時表示：「我們目標是每年服務超過10億活躍消費者，到2024財年結束時，協助商家實現超過10萬億人民幣的年度銷售總額。」
這個目標雄心勃勃，卻極具挑戰，尤其是如果中國經濟陷入困境。不過如能實現目標，那麼阿里巴巴的股價和市值將會水漲船高。公司的利潤率過去幾年一直遠高於亞馬遜，若能維持這種高利潤率，那麼銷售額增長就會大大刺激阿里巴巴的淨收入向上。
此外，阿里巴巴市盈率超過50倍，以現價計估值稍低一點，但不是低很多。
值得買入：亞馬遜
阿里巴巴是令人垂涎的股票，具有很大增長潛力。如果五年目標能夠實現，那麼此股就更值得買入，但如果目標落空，股價便可能下跌。加上投資中國股票存在風險，尤其是來自政府的風險，因此投資者若今天買入，未必是最穩妥之選。
相反，亞馬遜的能見度更高，而且採取的策略較保守。由於地緣政治和經濟狀況不明朗，隨時打擊未來前景，因此筆者較認同亞馬遜的策略。長遠而言，亞馬遜在尋找新增長方式方面，往績彪炳，更值得買入，公司不會就此江郎才盡，再無板斧為股東增加價值。
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本文所提供的信息僅供一般參考之用，並不構成任何個人化的投資勸誘或建議。作者沒持有以上提及的股票。
亞馬遜附屬公司 Whole Foods Market 行政總裁 John Mackey 是 The Motley Fool 董事會成員。
The Motley Fool Hong Kong Limited(www.fool.hk) 2019
