雅虎香港財經 基金論勢│無PE成長股 加息期不要買（盧志威）
聯儲局比想像中鷹派，在於沒有管理好預期，加息這件事已經充份反映，但是縮表的數量和方案，其實是很含糊，最討厭就是不確定性，所以又再次進入過山車模式。好處是已經有一定的下跌幅度，而家可能會有5%至8%的下跌空間，用來反映不穩定的政策。
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藍籌科網最穩陣
美股的尷尬之處，在於大部份公司都交足功課，由下而上望出去，沒有出錯，就算將利息因素加上去，10年期債息上到2%至3%，其實都頂得住，至於頂唔住的小公司，或者負債很高，就要諗靠自己，或者等大公司睇中收購，又或者財困自然死亡，再騰出市場份額。講穩陣都是藍籌科網，幾乎可以肯定能挨過低潮。
而家就睇公司靠自己能否撐住，都是要買大不買小，因為過去靠着資本市場熱賣，雞犬皆飛，可以用燒錢來支撐擴張，今時不同往日，這類公司如果不能盡快交功課，連生存都變得困難，所以無PE的成長類公司，在加息期不要買。
至於港股，因為是新興市場，一定會受到加息所影響，本身已經向淡，加上中國對於不同行業，仍然處於加強監管的狀態，很難找到長期創造價值的公司，只能夠短線炒賣流動性，又或者一個行業突然間大起大落，將會變得越來越似A股，只能集中在某類公司。
年初的時候，可以用流動性作為一個藉口，但是香港的體系不同A股，受美國加息的影響較多，所以整體值博率還不如A股。
盧志威
本欄逢周五刊出
