雅虎香港財經 外圍通脹劇烈 兩電順勢加價可吼？
中電（0002.HK）及港燈（2638.HK）獲立法會批准明年元旦起大幅提高電價，盈利情況料有顯著改善，加上現價股息率吸引，值得投資者長線投資。
中電穩定每年四度分派
港府與兩電有利潤管制協議，至2033年的准許回報率為8%。在此利潤協議下，中電明年基本電費維持不變，每度電93.7仙，不過燃料費會加至每度電62仙，計及公司同時提供1.3仙地租及差餉特別回扣，平均淨電價升至154.4仙，較當前11月增加6.4%。而與本年1月相比，中電明年1月的電費加幅約兩成。
中電中期營業額上升17%至476億元，業績轉盈為虧，錄得股東應佔虧損48.6億元。虧損主要是由於澳洲能源對沖合約錄得近80億元的公平價值虧損所致。若撇除該公平價值虧損，中電期內營運盈利仍減少25.4%至41.1億元，倒退的原因正是由於煤價成本持續高企。因此本次中電大幅提升燃料費可望抵消燃煤的成本，改善盈利情況。彭博綜合券商預測，中電今年每股盈利倒退25%，不過隨著明年電費上升，預期盈利將反彈78%。
中電的一大特色是公司每年有四度分派，多次分派可令投資者現金流會較充裕，持股也更具彈性。截至11月24日股息率為5.5厘，市場預測今年全年盈利倒退但股息將會維持，而明年股息將輕微上升，預測股息率為5.6厘。
港燈派息比率高
港燈明年1月起客戶的平均淨電費每度電197仙，較現時11月增加10.2仙或5.5%，其中基本電費為每度電114.5仙，燃料費則加至每度電82.5仙，港燈提供1仙的特別回扣。與本年1月電價相比，港燈累計加電費約4成半，對改善盈利的程度料較中電為高。
事實上，港燈中期表現較中電優勝， 半年多賺1.6%至8.9億元。在利潤管制協議下，因新增燃氣發電廠，花旗相信港燈固定資産基數在未來幾年或每年增長4至5%。隨著資產基礎上升，利潤空間亦會有所提高。彭博預測港燈今年少賺9%，但明年每股盈利可回升12%。
港燈的賣點派息比率較高，2017至2021年每年派息比率高逾100%，2022年也有96.5%，基本上公司所賺均會全數分予股東。市場預測港燈今後三年股息率將介乎5.6至5.8厘，略高於中電，料與中電同樣在當前波動市況下，股價有一定防守力。
作者：Carlos Hie
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