大摩下調微盟(02013)目標價13%至4.8元 關注業務反彈持續性
<匯港通訊> 摩根士丹利下調微盟(02013)目標價13%,由5.5港元降至4.8港元,評級維持「與大市同步」。
大摩指出,微盟上半年受封城等影響,料可比較收入8.84億元人民幣,按年跌8%;經調整虧損5.84億元人民幣,由於「清零」政策及宏觀復蘇欠佳,雖然6月起訂閱解決方案表現良好反彈,但持續性成疑。
其中,於上半年,大摩估算訂閱解決方案收入5.77億元人民幣,按年升5%;商家解決方案收入3.07億元人民幣,按年升5%;數字媒介收入因部份客戶轉移至商家解決方案,收入明顯損失,但對利潤僅有輕微影響。
大摩料2022年訂閱解決方案收入13億元人民幣,反映下半年增長為17%;全年毛利率料跌至61%,由於研發的攤銷。
大摩預期,微盟下半年進一步控制成本,以及潛在收入復蘇,有助虧損明顯收窄,2023年下半年扭虧。為反映收入預測減少,下調目標價至4.8元,建議投資者在可持續復蘇前,保持觀望態度。(RH)