大茶飯｜消費股染藍後死得慘烈（青冰）

消費股華潤啤酒最新獲納入恒指成份股，圖為旗下雪花啤酒廣告。 (Barcroft Media via Getty Images)

恒指上周公佈加入4隻成份股，分別是網易（9999）、京東(9618)、華潤啤酒（291）及新奧能源（2688），12月3日收市後生效。近年市場經常歸咎病恒指的選股方法，總在行業周期頂位將有關股份納入，令人覺得染藍就是魔咒，股價會由盛轉衰，跌個不停，青冰就拿了最近三年半的數據，睇吓恒指公司係唔係咁黑仔。

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自石藥（1093）於2018年6月加入恒指以來，共有19隻新貴加入恒指，當中未計剛宣佈的4隻，在19隻新貴中，有12隻在加入恒指三個月後是下跌的，比率是63%，而且幅度都唔細，當中有8隻是三個月內累跌逾一成，跌得最甘是2018年9月加入的中國生物製藥（1177），三個月內跌41%，青冰記得當年此股加入後不久，便受帶量採購政策打壓，引致急跌，而跌幅第二的是今年加入的信義玻璃（868），染藍接近3個月，累跌36%。而新貴加入恒指後六個月，下跌的比率是56%，當中最慘烈的，是3月加入的阿里健康（241）及海底撈（6862），半年內分別累跌52%及44%。今年港股極之不濟，從藍籌新貴中亦可體現得到，今年9隻新貴只有兩股上升，分別是比亞迪（1211）及信義光能（968），兩者都是政策扶持股。

市場多給予高估值

近三年半的藍籌新貴，大致可歸納為消費股、藥股、科網股及工業股，而三大升幅股是申洲國際（2313）、創科（669）及比亞迪，創科染藍至今累升兩倍，其餘兩股都升七成，三者的共通點是工業味較重；而死得最甘的就是消費股，當中百威亞太（1876）算係當中較穩陣的股，但加入恒指接近一年，都累跌24%，海底撈染藍後8個月，累插65%，而今年一直以來好強勢的李寧（2331），在染藍後走勢轉弱，累跌14%。消費股的共通點就是增長快，所以市場願意給予高估值，而市值能炒上過千億的消費股，幾可肯定是排住隊加入恒指，但股價往往在染藍後見頂，所以如手持華潤啤酒的戰友，在加入恒指生效日前後，記住要食糊喇。

青冰

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本欄逢周五刊出