雅虎香港財經 大茶飯│香港寬頻股東最期待的畫面（青冰）
香港寬頻（1310）屢傳賣盤，私募基金I Squared Asia正接觸董事會，就可能提出要約進行討論，雖然通告未有提及具體內容及出價，但按彭博新聞報導，有關作價約10億美元。本周再度市傳另一私募基金太盟PAG有意競購，但有關消息在去年已經傳過，當時話太盟嫌貴而最終沒有出價。
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11年前王維基將城市電訊（現香港寬頻）賣給私募基金CVC Capital Partners，其後CVC多次減持，將股權出售給新加坡政府投資公司，又引入加拿大退休基金（CPPIB）和凱雷集團（Carlyle）。3年前公司收購九倉電訊時再引入私募基金TPG及MBK Partners。簡單來說現時股東主要由多間私募基金組成，再加最大股東加拿大退休基金，股權極度分散。股權分散有咩問題呢？如果大股東持有五、六成股權，跟買家達成協議比較容易，如買家想維持上市地位，全購價不需要太吸引，因為大股東OK就夠了，但如想私有化的話難道會很高，要逐個摸底都幾困難，加上大部分是私募基金，咁專業大家都識計數，你開個價唔吸引，係極難過到私有化門檻的。
待美私募基金出手
I Squared Asia是一間總部在美國邁阿密的私募基金，主力投資全球的基礎設施，旗下管理資產逾340億美元，在2017年向和電（215）收購固網業務，之後易名為環球全域電訊（環電）。現時香港電訊（6823）在固網及寬頻市佔率逾半，而香港寬頻就有三成幾，由於環電不是上市公司，所以未有公開數據得知市佔率，但即使最終兩者合併，市佔率頂多只有四成，局面會變成兩大獨霸市場。雖然兩者應不會走向合謀定價，但市場上少一個玩家，始終不利競爭，令消費者權益受損，而香港競爭事務委員會及通訊事務局，在這潛在收購中將扮演重要角色，有權否決這收購。
不過重點應是I Squared Asia的背景，這私募基金是以美國為總部。雖然全球的私募基金，來來去去都是在那些金融重鎮作總部，並不代表資本是以美資為主，但疑點利益歸於中方，在現時這個政治環境底下，經常傳出美國對投資界在中國的投資設限，晶片業已經是第一步，而本港的固網及寬頻肯定不是普通業務，是基礎建設之一，在這個敏感時刻，將這些資產賣給外資，機會率是微乎其微。
但如中資電訊商隨後加入競購，整件事就完全不同了，中移動在20年前收購萬眾電話而進入本港流動通訊市場，如有心染指固網業務亦無不可，而且手頭現金極之充裕，掟100億出來完全沒問題，即使你覺得中移動買固網是有點勉強，就搵中電信（728）囉，相對合理吧。所以香港寬頻的股東，會衷心希望I Squared Asia出式出價，因為出價後才會引起中資的注視，或會引發競購，如I Squared Asia諗過計過，認為中國是不會賣固網資產畀佢哋，繼而打退堂鼓的話，中資就未必咁緊張搞競購，那香港寬頻的股價就只會返回原地。
所以一切的發展，還看I Squared Asia會否出價啦。
青冰
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