《大行報告》美銀美林調整招商局港口(00144.HK)、嘉里物流(00636.HK)及中外運(00598.HK)目標價 今年存較大挑戰

美銀美林發表研究報告，指在全球增長放緩下，物流和港口業面對更大的挑戰，因此較偏好行業中具有特別事件作為催化劑支持(嘉里物流(00636.HK))或有特定盈利驅動力(中外運(00598.HK))的股份。該行維持招商局港口(00144.HK)「中性」評級，因無催化劑因素，但估值便宜，惟調降其2018-20年每股盈測2％-18%，以反映中國市場放緩的風險，及不明朗的經濟前景。

該行指，在2018年調整業務後，預期招商局港口國際業務佔其盈利多於20%，看好其國際擴張的表現，但部份新收購項目需時體現，而目前其估值只是經調整EBITDA的6.5倍，並不昂貴，惟短期無催化劑刺激，令其股價在貿易戰消息中易受影響，不過公司的派息吸引，預期去年單計末期息的回報率超過4%。該行調降目標價10%至18元，以反映下調盈利預期。

至於嘉里物流，公司降2018-20年的每股盈利預期2％-5%，以反映經濟增長轉弱，但相信2018年及19年的每股盈利增長仍有13%及7%，因其香港市場的市佔率提升，以及東南亞及印度市場增長強勁。該行調升其目標價3.5%至14.5元，評級「買入」。

中外運方面，該行預料其核心盈利由2017年的0.27元人民幣升至2018年的0.4元人民幣；同時調升去年每股盈利預期8%，反映外匯收益，但調降2019-20年每股盈利預測7%，以反映因A股重組發行新股及出售Loscam權益等的攤薄影響，維持「買入」評級，目標價降7%至4.45元。(ic/t)~

阿思達克財經新聞
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