大行調升目標價 最牛睇460元

港交所過去5年股價年度變幅

隨着香港步入後疫情時代，本地經濟活動陸續復常。香港交易所（00388）一向被視為反映港股表現的指標，而股市被視為經濟的晴雨表，市場普遍看好港交所今年股價走勢，野村、大和及高盛調升其目標價5至11%不等，「最牛」睇460元。

經濟股市表現未必同步

經濟因素影響企業利潤，進而影響股份回報。通常股市在經濟擴張期間繁榮，在經濟收縮期間下跌，惟股市和經濟的關係未必能同時反映。市場普遍認為，股市表現會比實體經濟快6至9個月反映狀況。

翻查數據，去年第三季香港本地生產總值（GDP）按年跌4.5%，港交所第三季股價挫30.15%，惟第四季已回升25.07%，比港大預測第四季GDP跌幅2.6%率先回暖。不過，有時會有例外。舉例指，香港在2019年及2020年出現經濟倒退，惟港交所當年股價不跌反升，2019年漲超過14%，2020年更飆逾七成，主要是港交所2018年新股上市機制改革，利好效應在2019年及2020年體現，包括中資概念股回流、尚未有盈利或收入的生物科技企業上市等。

事實上，愈來愈多外國及中國企業在本港掛牌，截至去年12月底，中國企業的總市值佔港股總市值76.9%。因此港股除了反映香港經濟外，亦反映中國經濟狀況。日資券商大和下調港交所2022年收入及淨利潤預測0.4%，但基於內地經濟復甦，2023至2024年預測上調3.2至4.4%，故重申「買入」評級，並調升其目標價10.8%至460元。

野村對港交所2023及2024財年純利預測各上調2%及1%，較市場預期分別高3%及4%；並對其整體日均成交額（ADT）預測分別上調1%及2%，至1,410億元及1,600億元，重申給予「買入」評級，目標價由382.89元上調11.94%至424.78元。美資券商高盛亦認為，近期股市成交量持續上升，將支持港交所股價上行，相信今年首季現貨市場ADT有所反彈，維持「確信買入」，目標價上調5%至441元。

香港過去5年本地生產總值變化