雅虎香港財經 太古因國泰業績發警告 更大危機其實是這個
太古 (A股SEHK:19; B股 SEHK:87)剛剛發公告，表示旗下國泰航空 (SEHK:293)之業務，將會因新型冠狀病毒爆發而大幅衰退。這意味太古2020年上半年的經常性業績很可能顯著遜於去年同期。
太古未來的盈利表現確實令人擔憂，但太古最大的問題卻非來自國泰航空。
國泰航空早已不是太古集團的Cash Cow
國泰很不容易才熬過炒燶油事件，前年轉虧為盈，去年卻遇上香港社會事件；而今年肺炎事件的破壞力，明顯比社會事件更巨大。
國泰航空近十年之盈利表現並不穩定，莫說要為母公司太古賺大錢，不虧錢就已經不錯。曾幾何時航空曾是太古的核心業務之一，當中國泰航空更是太古多年來的旗艦業務，在太古集團地位舉足輕重；1998年國泰城啟用，當時「大地就在我腳下」的氣勢，今天已不復見。國泰航空今非昔比，除了是時移世易，大勢所趨外，與管理層過份自滿、危機感薄弱、缺乏前瞻亦有關係。
以2019上半年度業績數據來看，國泰只佔太古股份溢利的8%。這樣看來，太古股份為何煞有介事地就國泰發此業績警告？最有可能的，是國泰今年將再度陷入虧損狀態，直接打擊太古股份之盈利。
地產才是太古股份的致命傷
太古集團的業務架構，過去半個世紀的改變其實不大，變的，只是每個業務的重要性。
太古集團分為海洋服務、貿易、飲品、航空及地產業務。不同年代的太古集團有不同的業務焦點，早期集團先以航運起家，之後是工業，如太古糖廠及可口可樂汽水廠，繼而是貿易、航空。後來航運和工業的生意規模萎縮，而太古卻因為這些事業擁有大片船塢及糖廠的土地，順理成章大力發展地產。
今天，太古地產（SEHK:1972）才是太古集團的命脈，太古股份擁有太古地產82%股權，而太古股份的溢利，有9成以上是太古地產貢獻的。國泰蝕錢固然大件事，但太古地產賺少了錢就更大件事；而這發生的機會率，相當高。
飽受雙重打擊恐怕手尾長
根據傳媒報道，太古地產在香港眾地產商中，表現看來最有良心，率先作出體恤租戶的租務安排。香港社會事件，已嚴重打擊太古地產旗下高端零售商舖的租賃收入；現時肺炎事件，將把傷害深化及延長，而肺炎事件令香港經濟進一步惡化，亦將間接影響太古地產的寫字樓租務。
而這才是太古股份最大的危機。
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本文所提供的信息僅供一般參考之用，並不構成任何個人化的投資勸誘或建議。作者 Wendy So 沒持有以上提及的股票。
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