雅虎香港財經 巴菲特及潛在繼任人就巴郡的未來向股東作出保證
格雷格•阿貝爾(Greg Abel)認為，巴菲特及芒格退休後，巴郡的「巨大優勢」並無改變。
很多人持有巴郡(Berkshire Hathaway) (NYSE:BRK.A) (NYSE:BRK.B) 的股份，作為最終的避險股票，而該股票應在未來保持並增加價值。然而，隨著華倫•巴菲特今年將屆90歲，而副主席查理•芒格亦屆96歲，一些人可能會懷疑，在他們不再負責資本配置後，巴郡會否失去光彩。
然而，巴菲特的可能繼任人之一格雷格•阿貝爾參與了今年的虛擬年會，他於2018年1月晉升為非保險業務副主席。在長達5個小時的年會上，阿貝爾與巴菲特均透露了巴郡的文化及競爭優勢將在未來如何保持。事實上，巴菲特相信他的繼任人會比他和芒格所做的要好得多。
以下是今年年會有關重要的接任問題的要點。
巴郡的競爭優勢不會改變
當人們想到巴郡的長期成功之道時，没錯，巴菲特與芒格的才華佔了很大部分。然而，僅僅靠智商並不足以成功進行投資，亦不足以建立持久的專營權。那麼，除了管理者的聰明才智之外，巴郡現時的競爭優勢是甚麼？
文化起著很大的作用，當被問及如何保持巴郡的文化時，阿貝爾非常簡潔地總結了巴郡的固有優勢：
我不認為巴郡的文化在改變。我看不到我們的能力，其中很大部分是有了解交易、經濟前景的商業頭腦，然後是快速行動的能力。我真的不認為這會隨著我們的發展而改變。聽著，沒有人比華倫和查理更好，但同樣重要的是，巴郡擁有才華橫溢的團隊，不論是巴郡還是我們的管理層，顯然均能很快地看到機會。但事實上，這是我們目前的巨大優勢，我們明顯希望能夠保持此優勢。
巴菲特接著表示他的看法：
我們在資本配置方面有三名非常出色的人才，分別是格雷格、Todd [Combs]及Ted [Wechsler]。查理和我可能會因為我們20年前認識的人而接到電話，但他們認識更多的人，有更多的精力，且他們的思維方式與我們過去一樣。所以我認為，他們三人考慮資本配置的時候，可能會比我和查理現在考慮資本配置有很大的進步，尤其是現在有了Zoom。
阿貝爾很可能會接管巴郡旗下全資附屬公司的收購活動。阿貝爾為巴郡能源(Berkshire Hathaway Energy)的負責人，巴郡透過於1999年對中美能源(MidAmerican Energy)的收購而收購了該公司。 在阿貝爾的領導下，該巴郡附屬公司經過20多年的迅猛發展，成為全球最大的公用事業公司之一。此外，阿貝爾亦非常精通巴郡的其他大型核心業務，如2009年收購的伯靈頓鐵路（Burlington railroad），以及其他大型製造業務。
與此同時，Todd Combs及Ted Weschler均曾擔任對沖基金經理，在過去幾年，他們一直於巴郡經營自己的公共投資業務。Todd Combs在巴郡的其他方面亦擔任更活躍的角色，最近成為GEICO保險公司的行政總裁，還領導巴郡在與 亞馬遜及摩根大通聯合發起的醫療保健計劃Haven上的工作。他於2015年巴郡對Precision Castparts的收購亦至關重要。
因此，Combs和Weschler比Abel更有可能進行公開股權投資，儘管對於所有企業的收購而言，想法可能來自他們任何一人，而該三名經理在任何重大決策上進行合作的可能性很大，就如巴菲特及芒格多年來那樣。
Ajit Jain亦能掌舵
當然，巴郡的另一名重要經理為保險業務副主席Ajit Jain。他領導巴郡非常重要的保險業務多年，年屆68歲仍表現出色。巴菲特早就說過，鑑於穩健的保險承保對巴郡十分重要，Jain對巴郡的成功比他更為重要。
巴郡的保險業務不但幾乎每年都為公司帶來經營利潤，此對 保險公司來說是獨一無二 ，且持續不斷的保險費亦為巴郡的管理人員提供了充足的「浮動資金」進行投資。有鑑於此，巴郡最重要的繼任問題可能不是關於巴菲特和芒格，而是Ajit Jain。
無論如何，巴郡的前途依然光明
在研究巴郡的基金時，阿貝爾亦指出，巴郡的三大業務領域─保險、伯靈頓鐵路及巴郡能源─均是堅如磐石的業務，幾乎沒有甚麼負面因素。不僅如此，阿貝爾還指出，僅巴郡能源便擁有約1,000億美元的誘人投資機會！這些都是長期項目，可長期產生良好回報。舉例來說，阿貝爾指出，某些輸電項目最初始於2008年，現在才剛剛結束。
雖然巴菲特和芒格的公共投資備受關注─主要是因為有關投資是任何人均有能力擁有的知名公司，而且在開市時均有報價，然而投資者不應忽視巴郡三大全資經營業務的基本穩健性。該等持續增長的大型企業為股東的未來提供了非常堅實的基礎。儘管很多人都在要求進行另一筆巨額的新投資，但巴菲特、芒格、阿貝爾、Jain、Wechsler或Combs的任何新舉措實際上只會錦上添花。
儘管巴郡在未來10年內可能不會跑贏某些股票，尤其是在科技股方面，但筆者對巴郡的穩健性及未來的良好回報感到無比放心。對於那些擔心新型冠狀病毒的影響及隨後經濟衰退的人來說，目前仍然沒有比巴郡更穩健的公司，即使巴菲特和芒格退休後，情況亦是如此。
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