雅虎香港財經 市場唾棄eBay只需一個理由!
eBay (NASDAQ:EBAY) 在10月底公佈的最新業績未能令投資者驚喜。管理層早前採取措施推動增長，令投資者大為看好，帶動股價年初至今強勁升勢，然而最新業績公佈後市況便大不同，儘管eBay的第三季業績其實亦屬於最佳水準。
收入為26.5億美元，符合市場預期，但與去年同期持平。eBay的通用會計準則 (GAAP) 攤薄後每股盈利 (EPS) 為0.37美元，亦不是特別亮眼，因為按年下跌了50%（但坦白說，eBay經調整每股盈利增長近20%）。然而，eBay業績中最令人憂慮的可能就是成交總額 (GMV) 下跌。該數字是指公司旗下平台的總銷售額。
成交總額舉足輕重
eBay過去向平台上的賣家收費，產生大部分收入。明白這點的話，就知道某些指標代表著公司業務的根基，成交總額就是其中之一。eBay將成交總額稱為「影響淨交易收入的重大因素」。
公司和股東（還有潛在投資者）當然都希望看見成交總額持續增長，但在第三季，該指標按年下跌4%。這次並非個別事件：該公司過去幾季成交總額一直停滯不前，最好只能說緩慢增長。如果是10年前，eBay成交總額的放緩趨勢沒太大關係，因為當時電子商貿市場並沒有太多勁敵。
然而，時移世易。過去幾年，電子商貿市場掀起大戰，強敵紛紛崛起，包括MercadoLibre、Etsy，當然少不了Shopify。在這背景下，Shopify第三季的成交總額按年增長48%，更不用說電子商貿的王者Amazon，該公司第三季產品銷售額亦增長18%。電子商貿市場整體上當然仍在大幅增長，速度之快令人驚喜，仍有充裕空間可供大量公司分一杯羹。在這種競爭形勢下，eBay要推動收入和盈利增長可能越來越舉步為艱。
前景展望
從好一面看，eBay平台的活躍買家總數增長4%，目前全球達1.83億活躍買家。該公司的抽佣比例是指eBay向賣家收取的銷售百分比，該數字從去年同期的8.39%升至8.93%。eBay亦投資多項計劃，致力吸引更多賣家，提升平台上的活躍程度，其中包括在美國推出的新交付執行系統。這些措施應有助公司將來推動成交總額的增長。
然而，該公司短期前景並不教人看好。管理層對第四季和全年收入指引的中值持平，這與公司的盈利指引大致相若。eBay的種種招數可能某程度有助盈利增長，但科技行業還有其他優質選擇，看來是時候另覓心頭好。
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The Motley Fool Hong Kong Limited(www.fool.hk) 2019
