雅虎香港財經 快手IPO萬人空巷 緊盯一個指標提防高追中伏
週二快手科技（SEHK:1024）正式招股，已經變成頂頭大熱，投資者透過公開招股渠道抽中的機會著實渺茫。投資者唯有高追快手才有機會得手。投資者高追卻很容易變成付出太高溢價的傻瓜。不過，看好快手又有意高追的投資者可以透過緊盯首日上市市賬率變化，確保高追不會變成冤大頭。現在抽新股階段亦可以用來評估抽孖展風險。
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快手成為全城最熱的新股，惟近日有分析指快手的種種缺點。例直播打賞的收入增長放緩，電商直播貨幣化比率甚低。
此外，分析指第三季快手斥資61.2億元人民幣作為銷售及營銷開支，惟期內平均日活躍用戶由今年上半年的2.577億戶上升至9月2.624億戶。
將會上演搶貨潮
當然快手有其缺點，惟快手科技涉足直播電商這個獨特性，加上獲得10位基石投資者認購，導致快手貨源歸邊。Captial Group、淡馬錫控股及新加坡政府投資公司、景順、富達、貝萊德、加拿大退休基金計劃投資局、阿布達比投資局、摩根士丹利投資及博裕資本這些基石投資者，已經佔認購24.5億美元。
扣除這基石投資者認購，快手僅得價值210億港元新股可供投資者在香港公開發售及國際發售部分認購。現時快手累計孖展額已經超過3,000億港元，散戶與機構投資者都唔夠貨，相信快手上市後會上演搶貨潮。
市銷率判斷是否炒過籠
然而，當人搶你又搶，容易變成高追中伏。故投資者要緊盯市銷率這個指標，萬一快手市銷率高於市場同業水平，投資者就要停止搶貨行動。快手以105元港元至115元港元上市，市值最高為4,783億港元，以2019年收入計算的市銷率為11.1倍。
用同一個標準比較，主要互聯網股及電商股包括拼多多（NASDAQ:PDD）、美團—W（SEHK:3690）、騰訊控股（SEHK:700）、阿里巴巴—SW（SEHK:9988及NYSE:BABA）、百度（NASDAQ:BIDU）、京東集團—SW（SEHK:9618及NASDAQ:JD）的市銷率分別為53.2倍、21.9倍、17.7倍、11倍、5.8倍、1.9倍，平均市銷率為18.6倍。
如果快手科技估值和主要互聯網股及電商股睇齊，首日掛牌股價在192元港元以下仍有吸納的價值。否則就不宜高追。
總括而言，快手質素當然較字節跳動遜色，但快手作為直播電商概念下唯一選擇，投資者可用現金認購，上市後購入都有短炒價值，仍須提防高追中伏。不過，市銷率這個指標可以協助投資者進可攻退可守。
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