恆大港股與旗下境內債券大漲 此前令監管機構警覺的風險得到緩解

【彭博】-- 中國恆大股債齊升，此前公司向避免現金流危機邁出重大一步。若陷入危機，恐令中國50萬億美元的金融體系陷入動盪，進而在全球市場掀起漣漪。

過去幾天形勢動盪不平，銀行、債券持有人和政府高層官員對恆大的財務健康感到愈發警覺。這家全球債務負擔最為沈重、評級為垃圾級的開發商表示，已與一些戰略投資者達成協議，部分投資者將不要求回購，從而令其資產負債表免於承受巨大的壓力。

知情人士稱，中國監管機構敦促恆大集團在國慶長假來臨前與投資人達成協議。知情人士表示，監管官員擔心若恆大集團的股債在海外市場上大幅波動，待國慶長假結束國內資本市場恢復交易後，有可能將風險傳遞回國內市場。

協議給恆大控制其複雜的債務網絡爭取了寶貴時間，一些分析師稱這樣的債務網絡令其變得「大而不能倒」。恆大對中國各地的銀行、影子銀行和個人投資者的欠款約達880億美元，向全球各地債權人借入了350億美元。超過200萬名購房者向該公司繳納了首付款，而這些物業尚未完工。

截至香港時間11:59，中國恆大周三在香港市場上漲14.7%至18.92港元，升至四周高位。周一，中國恆大就公司資金狀況安撫投資者後，股價漲幅達21%。

公司旗下境內債券同樣走升，2024年到期債券上漲5.8%至88.8元人民幣，2023年到期債券上漲5.7%至90.7元人民幣。彭博匯編價格顯示，該公司2025年到期的美元債在香港每1美元跌1.3美分，至78.7美分。根據巴克萊的報告，在與戰略投資者達成的一項協議緩和了流動性問題後，該行把恆大的部分美元債評級上調至增持。

恆大物業上市

為改善財務狀況，恆大物業集團周二晚間正式向港交所遞交了上市申請。據公告顯示，恆大物業上半年淨利潤為11.5億元人民幣（合1.7億美元）。華泰金融和瑞銀等負責安排此次交易。根據滙豐預估，恆大物業上市最高可募資300億元人民幣。

恆大的股價和債券上周均下挫，因有報導稱，恆大警告省級官員其迫在眉睫的現金緊縮問題，指出恆大地產若不能在2021年1月31日前如期完成重組，可能引發系統性風險，包括公司必須償還部分戰略投資者資金。雖然恆大之後在一份聲明中表示，網上流傳有關恆大地產重組情況為謠言，相關文件和截圖為憑空捏造。但該消息致使亞洲高收益債券遭遇拋售，促使中國多家銀行召開緊急會議評估敞口。

銀河-聯昌地產分析師Raymond Cheng表示，協議解決了恆大的核心問題，也就是流動性憂慮。

恆大周二稱，共計持有境內子公司恆大地產人民幣863億元人民幣（127億美元）股份權益的投資者將繼續持有，不要求進行回購。根據周二的公告，他們代表了持有恆大地產1300億元人民幣股份權益的投資者中的絕大部分。

該公司正在與其余投資者商談，已與持有恆大地產總額155億人民幣的戰略投資者商談完畢，該等戰略投資者正在辦理審批手續，正與剩餘持有恆大地產總額282億人民幣的戰略投資者進行商談。

公告發布前，知情人士稱，國務院及國務院金融穩定發展委員會討論評估了恆大的問題，但尚未做出決定是否進行干預。

其中一位知情人士說，一些監管部門在考慮一些選項來限制風險，例如引入國有企業持股恆大集團，或是批准恆大汽車擬議中的A股上市計畫等。

雖然一些投資者認為恆大龐大的債務令其風險過大，但也有一些人認為中國領導人會認為該公司大而不能倒。外界猜測政府會幫助該公司解決流動性問題，這也是其股價和債券價格在周二聲明發表前便得以反彈的原因之一。

彭博行業研究分析師Kristy Hung和Patrick Wong表示，即便與投資者達成了協議，恆大的潛在現金流危機依然存在。

他們寫道，「恆大仍然面臨恢復購房者和放款人對公司信心的任務，即便投資者拋來資金救生衣，也還是面臨流動性問題的風險。」

中國政府有援助具有系統重要性企業、從而維持金融穩定的傳統。雖然決策者近年來試圖加強市場監管、降低道德風險，但新冠疫情引發的經濟衝擊使其將重點重新放到了維穩上。

原文標題

Evergrande Soars After Easing Risks That Alarmed Regulators

(更新恆大股債表現及第三段)

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