雅虎香港財經 恒安VS維達國際 哪隻消費股更值得買？
消費股向來具有防守性，因為多數消費品都是大眾日常生活常用產品，需求穩定。紙巾和個人護理產品製造商－恆安國際（SEHK：1044）及維達國際（SEHK：3331）就可歸類為消費必需品。
兩間公司的核心產品都非常接近，紙巾產品包括袋裝紙，盒裝紙，和濕紙巾。個人護理產品主要包括女性用衛生巾，紙尿褲等。這些產品的共同點就是，消費者大多有恆常的購買需要，而且消費慣性甚少會在短中期內轉變，例如習慣攜帶輕便袋裝紙的人甚少會忽然轉用手帕。而生產商之間的競爭成敗就取決於品牌形象，只要品牌融入到消費者的生活習慣，生產商就可以賺到穩定收益。
論增長前景，恆安及維達可以受惠於中國市場的消費升級。中國經濟持續發展，人民生活水平提高，為消費市場帶大龐大的增值潛力。消費者對高端消費品的需求增長，就會翻譯成生產商的定價能力提升。
到底哪一間更值得買呢？
1.利潤率
恆安（2018年） | 維達（2018年） | 恆安（五年平均） | 維達（五年平均） | |
毛利率 | 38.20% | 28.14% | 45.36% | 29.97% |
經營溢利率 | 23.92% | 7.35% | 23.74% | 8.37% |
淨利率 | 18.52% | 4.36% | 17.87% | 5.01% |
數據來源：Morningstar.com
利潤率的高低，反映著公司從每件貨品銷售所能賺到的實際盈利的比例，同時亦反映出公司的的定價能力。以上數據或反映出恆安產品定位相對優越，抑或恆安開拓高端需求的策略及進展較優勝。
勝出者：恆安
2.周轉天數
周轉天數 | 恆安（2018年） | 維達（2018年） | 恆安（五年平均） | 維達（五年平均） |
應收賬款 | 46.45 | 45.85 | 42.67 | 44.32 |
存貨 | 111.14 | 98.90 | 109.16 | 101.65 |
應付賬款 | 72.40 | 75.61 | 66.04 | 70.99 |
數據來源：Morningstar.com
以上數據反映維達從取得存貨，至銷售，最後現金流入所需的時間較恆安短。至於繳付供應商，維達的表現同樣較優勝，較長的應付賬款周轉天數反映維達控制現金流出的能力更強。
勝出者：維達
表面來看，維達的表現似乎更優勝，但這表現差別或可歸因於上文提到的產品定位。目前來說，中國消費市場只是剛剛踏入高端階段，恆安開拓高端業務的潛力也許尚未被釋放出。
3.投資回報
恆安（2018年） | 維達（2018年） | 恆安（五年平均） | 維達（五年平均） | |
資產回報率 | 8.99% | 3.41% | 10.03% | 3.97% |
股本回報率 | 23.15% | 7.43% | 23.89% | 8.88% |
數據來源：Morningstar.com
投資回報方面，優勝者顯而易見就是恆安。恆安的資產回報率比維達的數值顯著地高，這可歸因於恆安的優勝定價能力。正因如此，兩間公司動用的財務槓桿相若之下，恆安的股本回報率亦較優越。換言之，恆安的再投資回報亦會較豐富。
勝出者：恆安
有趣的是，再回報能力更佳的恆安的五年平均派息比率為63.05%，而再投資回報理應較遜色的維達卻只分派約31.49%的盈利，即維達股東的再投資表現較遜色之餘，連股息回報率都會較低。換個角度來看，恆安有較大機會是「財息兼收」的選擇。
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本文所提供的信息僅供一般參考之用，並不構成任何個人化的投資勸誘或建議。Oscar Yu沒持有以上提及的股票。
The Motley Fool Hong Kong Limited(www.fool.hk) 2019
