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恒指會否跌至兩萬要睇呢個指標

恒指會否跌至兩萬要睇呢個指標

昨日 (7月13日) 恆指在普遍時間上揚的情況下,尾市十分鐘卻轉跌,最終出現三連跌,下跌46點,收報20,797點,既是連續兩日收低於50天移動平均線 (為21,040點),亦較3月16和17日的上升裂口介乎20,120至20,786點之裂口頂部,僅高11點。觀乎昨日大市成交金額約1,084億港元,於過去四個交易日兩度低於1,100億元,本身於1,200億元以下已屬低成交額,如今進一步反映投資者入市態度審慎。若今日 (7月14日) 續收低於50天線,恆指應已進入上述裂口範圍,那麼最壞情況,要有恆指下試靠近20,100點才可望喘定的心理準備。

本月眾新股獨見一隻升

至於近期新股較受市場關注,7月暫時未到半個月,僅八個交易日,已多達12隻新股上市,平均兩日已有3隻上市,是今年罕見的新股上市榮景;但普遍股價表現卻令人失望,截至7月13日收市,竟見10隻股份「破發」,佔比高達83.33%,以上市價進場投資者,暫蝕介乎2.80%至36.99%,平均值和中位數分別是蝕9.99%和6.78%,實則逾半跌幅不少於7.80%,虧損不算小。除了天齊鋰業 (9696) 持平,獨見中康控股 (2361) 上揚,暫高於上市價逾三成;同日上市的讀書郎 (2385) 則暫跌3.29%。上市日期為7月12日,當日恆指跌近280點,反映中康控股上揚與大市表現無關。

招股結果分析街貨集中度

參考招股結果,上市前股東所有持份,均設有不少於上市首六個月禁售期,全數為3.75億股,佔發行股數4.50億股超過83.00%。餘下的7,500萬股為招股規模,其中近2,440萬股為基石投資者持有,佔招股規模不足33.00%;餘下約5,060萬股為招股規模餘額,不設禁售期,視為上市初期的街貨量。其中最大持份的21名投資者合共持有約4,646萬股,全部透過國際配售方式認購股份,街貨佔比為91.81%,超過九成顯示街貨分佈極度集中,結論是能為上市初期帶來股價靠穩,甚至上揚的利好條件。

街貨集中股價表現也欠佳

透過相同分析方法,讀書郎同是所有上市前股東設有不少於上市首半年禁售期,全數為3.00億股,佔發行股數3.52億股超過85.00%。餘下不足15.00%為招股規模,扣除近2,820萬股 (佔招股規模超過54.00%) 為基石投資者持有後,上市初期的街貨量約2,380萬股,較中康控股約5,060萬股少逾一半。其中最大持份的13名投資者合共持有約1,974萬股,分別是12名透過國際配售和1名透過公開發售方式認購股份,街貨佔比為82.92%,超過八成顯示街貨分佈高度集中。若中康控股的結論是上市初期股價可望靠穩或上揚,理應讀書郎得出相同結論。

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然而,實情兩者股價走勢差落很大,暫較上市價分別高30.60%和低3.29%,相距竟高近34.00%。結果反映自6月下旬起恆指表現見反覆,窒礙港股投資氣氛,散戶買入新股並不積極。在缺乏散戶承接下,縱然於招股結果反映街貨分佈集中的新股,當大戶無意耐心持股,自然於上市後便立即抛售股份,所以本月暫時已上市的12隻股份有10隻「破發」可以理解;餘下1隻持平和1隻見升,其中見升的顯然是股價受到維穩所致。由此推斷,既然新股於上市初期會否得到大戶出手維穩股價難料,因此若非見港股投資氣氛顯著改善,新股還是於上市後見股價靠穩,再考慮進場為佳。

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