雅虎香港財經 應買哪隻股：強生VS葛蘭素史克？
前景對選股很重要。舉例說，若單看年初至今的股價表現，您或會認為葛蘭素史克 (GlaxoSmithKline, GSK)(NYSE:GSK) 遠比強生 (Johnson & Johnson) (NYSE:JNJ) 優勝。另一方面，如果考慮過去5至10年的股價，則強生必然是大贏家。
不過，說到真正的重點，應是兩大藥股未來可有什麼機遇。以下便來對強生和葛蘭素史克的前景作一比較。
強生前景
若看最近圍繞強生的焦點新聞，您或會極度看淡該股的前景。強生與俄亥俄州兩個縣就鴉片類藥物的訴訟達成和解。另一方面，美國食品藥品監督管理局 (FDA) 在強生一瓶嬰兒爽身粉中發現少量石棉，零售商紛紛將該公司的嬰兒爽身粉產品下架。與此同時，強生因精神科藥物Risperdal懷疑的副作用捲入一宗訴訟，被裁定處以80億美元天價罰款。
但套用馬克‧吐溫 (Mark Twain) 的樂觀精神，對強生末日將至的傳聞，未免過分誇張。這家公司在2019年上半年產生近95億美元營運現金流，可謂相當驚人。強生最近一季收入錄得207億美元，利潤高於48億美元，而且手持現金儲備超過150億美元。財務實力這樣雄厚，貼切的說，強生的業務仍然固若金湯。
強生表現最好的業務就是製藥，旗下四款重磅藥在第三季收入按年增長達雙位數字。雖然像Remicade和Concerta等舊式藥的銷情不濟，但製藥業務表現仍然相當強勁。
科研總監Paul Stoffels在7月表示，強生的產品線包括14款候選新藥，到2023年銷售額可望突破10億美元。該公司亦有一批新藥已獲批准上市，將有可觀的市場，特別是免疫藥Tremfya。
強生有一個很大優勢，就是產品覆蓋康健護理行業不同範疇。公司的保健消費業務和醫療設備業務同樣錄得數以十億美元收入，業務仍然在不斷增長。強生收購策略相當出色，各業務均經過嚴密挑選部署，業務未來的發展有穩固基礎。
談到強生的前景，不可不提的必屬股息。該公司目前股息率略低於3%。但強生屬於「股息王」，已經連續57年增派股息，成績驕人。這家公司應該能保持這種輝煌表現。
葛蘭素史克前景
葛蘭素史克業務亦很多元，可分為三大業務：保健消費、製藥和疫苗。正如強生一樣，葛蘭素史克的最大搖錢樹就是製藥業務。
葛蘭素史克製藥業務亦面對不利因素，幾款舊式藥銷售正在走下坡，這包括仍屬公司最暢銷藥物之一的Seretide/Advair，因此情況特別令人憂慮。
然而，葛蘭素史克手上多款新藥的銷售均錄得穩步增長，其中肺藥Trelegy Ellipta和Nucala銷售動力強勁。愛滋病新藥Juluca和Dovato的市場份額亦越來越大。抗炎藥Benlysta和收購Tesaro後獲得的卵巢癌藥Zejula銷情亦很強勁。
葛蘭素史克大部分收入雖然來自製藥業務，但該公司的疫苗業務銷售增長則最為亮眼，尤以疱疹疫苗Shingrix最為矚目，其他多款疫苗的銷售亦有滿意增長，包括腦膜炎疫苗Bexsero和兒童疫苗Infanrix和Pediarix。
7月底，該公司將保健消費業務與輝瑞 (Pfizer) 的消費業務合併，葛蘭素史克持有合資公司68%股權。葛蘭素史克消費業務的收入雖然繼續以中單位數增長，但與輝瑞的合作，可望提高增長動力。
葛蘭素史克的股息率為4.25%，明顯很吸引，但最大不利因素就是公司已沒有太多空間在未來增派股息。葛蘭素史克的派息歷史亦非一面倒叫人讚好，近年已有幾次削減派息。
兩者股票應買誰
葛蘭素史克股價年初至今表現亮麗，但筆者認為強生作為長線投資應屬最佳選擇。
該公司目前當然飽受多項不明朗因素困擾，更惹來多方面的爭議。但像強生這類藍籌股王，目前正好提供趁低吸納的最佳時機。投資者短期內或者必然承受股價波動，但筆者預計強生在未來10年或更長時間，可望成為贏家。
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The Motley Fool Hong Kong Limited(www.fool.hk) 2019
