雅虎香港財經 【投資先機】金管局能守聯繫匯率嗎? （小子）
政局動盪，亂世之中，人心虛怯，我們更需要冷靜的頭腦去分析及解讀新聞。金管局早前公布一項「流動性資金安排」，被金融界人士解讀成停止公布港元資金流出香港的訊息，更誤傳此舉是金管局預期香港有金融及銀行機構出事的一項舉動，無事實的說法其實是在造謠; 社交網站及媒體更有一種說法是，外資會撤資，資金外流，香港聯匯將會失守，港元會大幅眨值，建議人們將手上港元全換美金。
香港社會政治事件持續，外資對香港營商環境及法治制度難免有失信心，資金有流出香港情況是正常的，我們相對地提高風險意識是好事。此時此刻，讀者不應該自亂陣腳，否則只會做成跟車太貼的不必要後果。小子認為有兩方面的金融數據可以反映及監察金管局對於資金流出及港元被追擊的抵禦能力，以確保聯繫匯率制度於極端異常市況下運作正常。外界對事情曲解，以吸引讀者眼球，增加點擊率，卻令公眾引起恐慌情緒，筆者認為實在不必要。
(一) 外匯基金票據達1萬億港元，為市場流動性作緩衝
過去十年，美國量寬，資金流入香港，外匯基金票據是金管局發行的港元債務證券。銀行可透過向金管局購入票據，以賺取利息及作為市場買賣，金管局一直藉發行外匯基金票據吸走市場游資。除了銀行體系的總結餘，香港的外匯基金票據和債券都是貨幣基礎的組成部分，並具有高度流動性，有需要時銀行可以將票據作抵押，經貼現窗向金管局借入港元隔夜資金作結算和週轉。
目前香港外匯基金票據及債券未償還金額超過1萬億港元，大部份由銀行持有，當資金流出香港時，這些票據及債券可爲銀行體系提供相當強大的流動性緩衝，可以降低香港利率可能出現的過分波動。
(二) 港美元拆息差距其實在收窄 ，資金外流壓力減
美國減息預期下，美元一個月倫敦同業拆息早已回落至2.08%，港元一個月拆息回升至1.938%，美元拆息與港元拆息差距持續收窄，港美元套息差活動已變得無利可圖 ，港元走資套利活動將減少; 今年下半年，若美國聯儲局再多減一至兩次息，美元拆息更會低於港元拆息，若非持續的逆權運動政治事件在香港發生，資金流向將會是流入香港，外匯基金的聯匯抵禦能力其實只會有增無減，不必過份擔心及恐慌。
當然，中央政府要掏空外匯基金儲備作救國或政治用途則不是單純數據可以客觀分析的範圍了，筆者不太喜歡這些陰謀論的說法。
*本專欄文章不應視為任何投資之建議或邀請, 投資涉及風險, 如有疑問請諮詢專業投資意見。
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