雅虎香港財經 投資者必會喜愛的3隻超值中國龍頭股
中美貿易戰無疑令押注中國企業的投資者憂慮。中國經濟增長雖然確實放緩，但說到增長速度，其實仍然高於美國。對這個14億人口的國家來說，中產階層更是每日都在增多。中國目前是全球第二大經濟體，不久將來更有望力壓美國成為一哥。
中國短期內雖然充斥不利因素，但長遠增長前景仍然亮麗，因此現在正是投資者買入中國股票的大好時機。事實上，好幾家中國大型優質公司前景都是一片光明，但估值卻很低，若是與美國龍頭同業相比，估值差距就特別明顯。
以下是目前三隻令人垂涎的中國優質股票。
1. 騰訊
驟眼看來，騰訊 (SEHK:700) 這家大型科技綜合企業怎樣說也算不上是「超值」股，畢竟市盈率約30倍。但單看這數字未免有點以偏概全，因為騰訊亦是首屈一指的投資者，已經入股大量公司。事實上，騰訊在其他公司手持的投資總額超過人民幣3,500億元（約500億美元），但業績的重要數據指標從沒納入這筆數字。這些投資項目包括少量持有多家中國公司的股權，例如京東、美團點評和拼多多等，此外亦持有美國龍頭科技公司Snap和Tesla的股票。
若計及這些被忽略的資產，估值將大幅降至市盈率26.3倍，這就合理得多。騰訊上季收入增長21%，以非通用會計準則 (non-GAAP) 計經調整每股盈利增長24%，自由現金流亦增長36%，因此這個估值很理想，更重要是面對中國經濟放緩仍能交出這種業績，這就更難能可貴。
過去兩年，中國當局擔心年輕人打機成癮，監管機構因此暫停視頻遊戲審批，騰訊的業務增長因而受到一定打擊。當局雖已開始重新審批新遊戲，但步伐刻意減慢，投資者為騰訊核心遊戲業務面對的風險感到憂慮。此外，中國近期觸發的NBA風波亦有損市場對這家公司的信心，因為騰訊是以天價買來中國的NBA轉播權。
儘管如此，騰訊業務長遠仍然會蓬勃發展，例如旗下遊戲王國仍然有人氣遊戲推出，微信社交媒體平台核心業務的用戶將繼續增加，即使挑戰重重，社交媒體廣告上季收入亦能增長32%。此外，騰訊的金融科技和雲端業務亦成了更加重要的增長引擎：在雲端業務增長80%推動下，上季該合併業務分部增長36%。騰訊這方面的業務利潤率現時雖然比不上核心遊戲和社交媒體業務，但隨著規模擴大，金融科技和雲端計算業務的利潤率將會穩步上揚。
騰訊的多元化業務擁有固若金湯的護城河，能夠持續增長，加上優秀的管理水平，投資者值得多看這家互聯網巨頭幾眼，特別是該股過去兩年股價落後大市，但增長不俗，估值亦合理。
2. 百度
中國互聯網巨擘百度 (NASDAQ:BIDU) 面對的困難要比騰訊還大。眼見經濟放緩，加上新崛起的勁敵字節跳動數碼廣告業務激增，導到百度寸步難行。今年早前百度核心搜尋業務走樣，令投資者震驚，滿地眼鏡碎，股價從2018年中的歷史高位輾轉已下跌60%。
這使百度預測市盈率跌至「價值股」水平，只有16.3倍，不過該股盈利預測令人失望。若以目前股價計算，百度的2018年市盈率為10.5倍。公司業務雖然遇上麻煩，但該公司坐擁中國龍頭搜尋引擎，還有愛奇藝這個首屈一指的串流視頻平台，若以這種低價就可持有這家公司，可謂想當超值。
此外，百度第三季收入和盈利看來已經喘穩，較第二季錄得溫和升幅。若撇除出售資產因素，百度核心廣告收入按年增長2%，按季則增長8%。百度對核心業務收入增長的業績指引介乎按年增長0%至6%。
儘管百度旗下愛奇藝的廣告銷售下滑，幸而高級計劃的訂戶量按年增長30%，帶動該業務分部總體增長7%。還有一點更值得欣慰，愛奇藝正致力控制影視製作成本，這方面開支僅上漲3%。
因此，百度收入雖然停滯不前，導致今年利潤下跌，但業務跌勢已經觸底，可能即將展開反彈。
3. 平安
人壽醫療保險巨擘平安 (SEHK:2318) 未必像其他火紅火綠的互聯網科技公司那麼成為市場焦點，但這家公司依靠自己的實力，雄心勃勃開發和應用尖端科技。事實上，管理層制定了明確政策，收入1%將用於投資下一代科技，單是2018年年便斥資約14億美元投資科技。
這使平安不僅能提升核心保險業務，亦可培育全新業務。平安目前便在美國籌備旗下金融壹財通 (OneConnect) 的IPO上市項目，該金融科技平台更像軟件即服務 (SaaS) 公司，多於金融公司，因為該平台協助金融機構進行銷售和營銷活動、風險管理和客戶服務。該業務已在中國很普及，2018年收入增長142%。中國所有知名銀行和46%保險公司現時都在使用金融壹財通的服務。平安其實已培育或收購另外四家大型科技公司，全都在把握中國經濟增長的機遇，已經成為數碼行業的領袖，實現驕人增長。
與此同時，平安核心保險業務持續增長。平安核心人壽醫療保險業務今年首9個月較去年同期增長31.2%，佔整體利潤三分之二。公司的財產和意外保險業務佔利潤另外15%，同期增長75.5%，令人更加驚喜。整體營業利潤僅增長21.5%，不過其實已包括了高增長科技業務罕有錄得的虧損。
面對市場對中國經濟的憂慮，平安坐擁高增長的保險業務，還有旗下銀行業務，同時手握一系列高增長科技軟件公司，可是市盈率低於13.5倍，而且股息率超過1.8%，確實值得投資者買入。現價存在大幅折讓，特別是與其他科技公司相比，折讓就更為明顯，因此平安亦應在您中國股票「買入名單」內佔一席位。
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本文所提供的信息僅供一般參考之用，並不構成任何個人化的投資勸誘或建議。作者沒持有以上提及的股票。
The Motley Fool Hong Kong Limited(www.fool.hk) 2019
