押注美联储政策转向的交易再度兴起 能否持续关键看美国就业数据

【彭博】-- 全球债市和股市都在上涨，因为市场寄望于，显示美国经济疲软的最新迹象将促使美联储重新考虑其激进的货币政策紧缩行动；有人担心激进紧缩会引发经济衰退。

虽然市场期盼所谓的美联储政策转向已久，但本周美国公布的制造业数据弱于预期，令这一交易策略再度被激活。美元周二跌幅扩大，欧洲股市追随美国股市周一涨势而大涨。

市场出现上述变动之际，交易员下调了对未来加息幅度的押注，货币市场交易价格显示，联邦基金利率料将在3月份见顶。两年期美国国债收益率一度跌破4%，为9月21日以来首现。德国短期债券涨幅更大，收益率一度下跌16个基点，至1.46%。

“央行可能开始意识到，这么快的加息，尤其是在欧洲，将导致严重的经济衰退，因此他们会放缓步速度，降低波动性，”丹斯克银行首席分析师Jens Peter Sorensen表示。

然而那些试图预测无休止的加息已结束的人此前已经得到过教训。到目前为止，对于经济放缓将开始遏制价格上涨的期望基本已被证明是错误的。有关美联储今年夏季转向的猜测被主席鲍威尔8月份在杰克逊霍尔会议上的鹰派言论所扑灭。

澳大利亚央行出人意料

纽约联储行长John Williams为投资者和交易员提供了类似的保持谨慎的理由。他周一表示，虽然货币政策的收紧已经开始减轻通胀压力，但“我们的工作尚未完成”。

美元的疲软给欧元和英镑带来了一些宽慰。英镑一度上涨0.9%，升逾1.14美元，创9月20日以来的最高水平；之前，对新一届政府经济增长计划的担忧导致英镑崩跌。彭博美元指数已较上周的峰值跌逾2%。

就在市场多头寻找显示全球性加息浪潮接近尾声而非开端的迹象之际，澳大利亚央行本周就给出了一个这样的信号。一系列的大幅加息之后，其加息幅度低于预期，这一鸽派结果出人意料。

根据Global X ETFs欧洲投资策略主管Morgane Delledonne，目前很难说我们是否处在最高利率，但风险更偏向于年底之前央行转向鸽派而非出现鹰派的意外。

当前的市场走向能否延续可能取决于美国劳动力市场以及未来几天的数据。8月份的职位空缺定于周二公布，最重要的就业数据将于周五公布。

鹰派诱因

“未来几天将显示债券和股票的上涨是否有实质性意义，”裕信银行策略师Roberto Mialich和Michael Rottmann等人写道，“目前还没有证据表明，投资者倾向于反转许多货币兑美元上周末的反弹。”

ING Bank NV策略师仍对美联储即将转向持怀疑态度。尽管周一 ISM制造业数据弱于预期，但美国国内形势“仍然相当稳健”， 这意味着美联储收紧的可能性依然存在。

“我们认为周五的就业数据可能引发新的鹰派重新定价，对美元来说是一个利好事件，”他们写道。

Union Bancaire Privee财富管理的首席投资官Norman Villamin认为，美联储在放松紧缩政策时面临的另一个问题是金融稳定。

“他们不想为时过早，”他表示，“美国经济还没到他们需要放松的位置。他们将尽可能拖延时间，以防他们几年前制造的资产泡沫重燃。”

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Fed Pivot Trade Sparks Again as Stocks Rally, Dollar Weakens

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