雅虎香港財經 【拉闊投資】不要迷信港股是價值窪地（小勇哥）
新冠病毒疫情逐漸緩和，中美關係再度緊張，美國連番出招對付中國，中國科技業成為風眼。美國對華為的封殺行動升級，國外公司只要用美國技術、軟件或設備，給華為生產晶片將受管制，需先獲美國批准。今次制裁較比起去年的實體清單更嚴厲，中港兩地的華為產業鏈股票全線下挫。
由於美國商務部只是提出計劃，仍有120日緩衝期。如果期間無法達成協議，華為將無法獲得設計晶片用的EDA軟件技術，還有以台積電為主的代工廠晶片製造服務。其實，美國去年開始提出制裁，華為產品已加速去美國化，最新的Mate 30 5G版只有1.5%零部件來自美國。
不過，EDA軟件及代工生產卻難以代替。全球三大EDA－－美國Synopsys、美國Cadence和德國西門子旗下Mentor Graphics，共佔國內95%市場份額，國內EDA軟件未能支持華為高端晶片設計。而高端晶片全由台積電製造，若台積電不供貨，華為高端手機出貨肯定受重挫。
美國全力打壓中國科技發展，短期內對科技股難有運行。對於身處風眼的龍頭科技股，小勇暫時避之則吉，但若是相關企業的債券則可考慮，相信中國將傾全力支持這些龍頭生存下去。
股票的話，小勇看好國產替代的半導體產業鏈公司，未來看好EDA軟件及晶片代工製造，可惜前者7家較具規模的公司全未上市，只有申通地鐵（600834）連續兩個漲停，因申通投資的基金持有龍頭之一的華大九天17%股權；後者則有本港上市的中芯國際（981）及華虹半導體（1347）。
阿里美團染藍 恒指PE急升
美國打壓中國豈只一招，特朗普經濟顧問庫德洛說，無人有信心投資中國公司，美國需要保護投資者，免受中國缺乏透明度和責任制的影響。納斯達克交易所亦計劃修改上市規則，要求上市規模至少2,500萬美元或市值的25%，旨在遏制中國小型公司赴美上市。
其實，美國大型的中概股已陸續回歸。恒指服務公司本周一大送秋波，大中華同股不同權及第二上市的股份，可納入恒生指數及國企指數，個別成份股比重上限為5%。現時已上市的阿里（9988）、美團點評（3690）及小米（1810）8月預計可晉身藍籌。預計阿里和美團的權重將達上限的5%；小米則佔1%。
由於京東及網易申請在港第二上市，若下月掛牌，以兩者800億及500億美元的市值計算，明年應可染藍。屆時金融股佔恒指的比重將大減，恒指將成為中國大型科技股的代表指數，對本港成交大有裨益，港交所（388）肯定受惠。
恒指市盈率徘徊於9至10倍已有一段時間，股息率亦介乎3.5至4厘。由於過往恒指每逢低於10倍市盈率皆見底，因此不少評論認為港股是價值窪地。不過，恒指服務公司納入同股不同權公司，將令恒指預測市盈率大升。
阿里現時市盈率23.6倍，小米亦有28倍。至於美團更高達300倍。8月後的恒指2020年預測市盈率將急升，再加上今年因疫情而影響盈利，原有的藍籌股市盈率亦會面目全非。明年隨着京東（96.7倍PE）及網易（27.55倍PE）成為藍籌，2021年恒指預測PE更是易升難落。大家不應受眼前的低PE迷惑而入市。
小勇哥
Yahoo Money Talk客席主持、投資達人
本欄逢周四刊出
