雅虎香港財經 拉闊投資│資產屬性獲確定 比特幣未炒完（小勇哥）
比特幣（Bitcoin）2020年升幅驚人，但踏入2021年只是半個月，比特幣便創出41946美元的天價，但短短三日便高台跳水，急跌28%至30549美元。雖然比特幣走勢極波動，風險又高，但作為資產組合管理人，小勇去年開始研究是否將比特幣一類的加密貨幣視為資產，並放進投資組合內。
對於加密貨幣可以有三種看法，分別是貨幣、資產、證券。小勇認為三種看法都沒有錯，只是一個發展過程的問題。在2018年之前，小勇只會視加密貨幣為證券。
當時比特幣開創了區塊鏈技術，具備去中心化、總量有限、交易安全、信息公開的特點。2008年金融危機，央行採取通脹式貨幣供應，比特幣的出現如同向這種寬鬆政策投不信任票。隨着投機資金湧入，加上因技術創新令監管未能及時回應，比特幣3年內急升100倍至2017年底升破2萬美元。由於波動大、風險高，小勇視之為細股，因而沒有參與。
不過，加密貨幣經過三年發展，漸獲政府、商界及投資界認同，開始擁有貨幣及資產的功能。不過，小勇不看好比特幣成為貨幣，反而穩定幣（stablecoin）的機會較大。穩定幣是一種錨定法定貨幣的加密貨幣，是基於區塊鏈的支付工具，這類穩定幣有法定貨幣儲備支持，主要透過中心化機構發行。理論上，中心化機構在發行穩定幣時，必須擔保其背後有1比1的法定貨幣的儲存。
現時這類穩定幣以Tethe發行的 USDT使用率最高，已經發行了價值155億美元的USDT，在穩定幣市場佔有率接近74%。
最近美國白宮金融市場工作組發表報告，詳細介紹如何看待使用穩定幣進行零售支付，並徵詢公眾對此問題的回饋。本月初，美國貨幣監理署亦發文解釋穩定幣法規，為銀行運營區塊鏈網絡節點鋪路。
此外，歐洲央行亦準備推出數字歐元，希望兼具數字支付手段的效率以及央行的安全性，但沒有投資的形式。中國更先行一步，推出是錨定法定貨幣的數字人民幣亦，並已經在杭州、深圳等城市以閉環形式試行。對於加密貨幣作為支付工具，主要大國均會採用區塊鏈技術後，但必須錨定法定貨幣。
雖然比特幣成為貨幣的機會減少，但作為資產卻越來越獲得認可。不同於2017年各種ICO項目吸引投資者入場，今次比特幣的大升市有更多機構投資者參與，包括美國傳奇基金經理Paul Tudor Jones及英國對沖基金Ruffer Investment等均直接買入比特幣。
買GBTC 比特幣當股票炒
美國對沖基金Guggenheim Partners雖然沒有持有比特幣，但卻大手投資Grayscale Bitcoin Trust（GTBC）。GTBC是持有比特幣的私募信託，現時GTBC持有超過50萬個比特幣，市值逾82億美元，佔比特幣總量2.38%。
GTBC是第一個獲公開報價的比特幣投資工具，亦是對比特幣的唯一和被動投資，使投資者能以證券形式投資比特幣。隨着GTBC一類的合規投資產品出現，降低投資者購入比特幣的門檻，同時無需承擔自行交易的風險。
除了機構投資者陸續進行外，標普道鐘斯計劃今年推出加密貨幣指數，推動更多金融機構的資金進場。
作為投資資產，比特幣被視為黃金的對手。對沖基金公司 SkyBridge Capital指比特幣是數字黃金，本月更會推出比特幣基金。摩根大通亦發表報告稱，比特幣將與黃金競爭alternative currency的地位，長線上望14.6萬美元。Guggenheim Partners更誇張，認為比特幣可見40萬美元。
小勇計劃趁今次比特幣價格創新高後大回吐，開始建倉GBTC。不過，若VanEck基金第三次申請比特幣ETF獲美國證交會批准，便可能換馬至VanEck的比特幣ETF，可以降低交易成本，因GBTC每年管理費2%，而且資產溢價較高。
至於比特幣概念股，小勇則無意涉足，但相信直持持有比特幣的Paypal及Square較好，美國礦場股優於在美上市的中國礦機股。
小勇哥
Yahoo Money Talk客席主持、投資達人
本欄逢周四刊出
【下載Yahoo財經APP】獲全球超過1700萬人信任的美股投資工具，跨平台同步你的投資組合，一APP掌握TSLA、AAPL、AMZN等美股最新走勢。
