摩根士丹利策略師：標普500指數的上漲只是熊市反彈 未來會繼續下跌

【彭博】-- 摩根士丹利策略師表示，美國股市最近的上漲只是熊市反彈，未來還會下跌。

「隨著估值現在更具吸引力，股票嚴重超賣，利率可能在3％以下企穩，股市似乎已經開始了另一次實質性的熊市上漲，」 Michael Wilson為首的摩根士丹利策略師在周一的一份報告中寫道。「在那之後，我們相信還會下跌。」

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在經歷了從高點接近20%的下跌之後，隨著估值變得更具吸引力，標普500指數上周五大漲。但由於投資者擔心通膨飆升和央行緊縮政策將引發經濟大幅放緩，該基準指數仍連續第六周下跌，持續時間為2011年以來最長。

雖然一些策略師相信美國股市可能已經觸底，但Wilson仍然是最堅定的空頭之一，稱標普500指數仍未完全反映企業盈利和宏觀經濟指標的放緩。

Wilson的基本預期並不認為經濟會陷入衰退，但他指出，「經濟衰退的風險已經大幅上升。這也是股票風險溢價過低，並且在我們看來股市仍然被高估的另一個原因。」

周一早間，那斯達克100指數期貨下跌0.4％，標普500指數期貨下跌0.3％，表明跌勢可能會繼續。

Wilson認為，標普500指數可能最低跌至3,400點，比當前水平低16％左右，在此點位該指數將獲得估值和技術兩方面的支撐。他預計該指數到明年春季將攀升至3,900點，同時表示股市將繼續大幅波動。

Wilson通過維持超配醫療健保、公用事業和房地產類股、低配非必需消費品和科技硬體類股來保持防禦性的行業配置。

對股市持有這種悲觀立場的不僅僅是摩根士丹利。高盛集團以David Kostin牽頭的策略師上周五將標普500指數的年底目標從4,700點下調至4,300點，理由是利率上升和經濟成長放緩。

他們的新基本情境預測認為不會出現經濟衰退，並預計標普500指數的本益比年底將保持在17倍左右。他們表示，如果出現經濟衰退，該指數將下跌11％至3,600點，本益比跌至15倍。

UBS Investment Bank首席策略師Bhanu Baweja表示，隨著實際利率上升和信貸息差擴大，市場可能會進一步回調。

「在最糟糕的情況下，如果確實出現經濟衰退，同時實際利率走高，標普指數會向3,600一線下跌，」他在彭博電視上說。不過，他並不認為美國經濟衰退即將來臨，而是認為流動性收緊是市場的主要不利因素。

原文標題

Morgan Stanley’s Wilson Sees S&P 500 Losses After Bear Rally (1)

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