雅虎香港財經 數據搜索公司Elastic是否可買？
在過去12個月，Elastic（NYSE：ESTC）股價升了1倍多，這家荷蘭企業搜索公司在整個疫情期間都保持穩定增長。但是，隨著債券收益率上升，引發投資者從增長型股票向價值型股票的資金輪動，Elastic能否保持這種勢頭？
Elastic做什麼？
Elastic的核心軟件平台Elastic Slack，可從“任何來源”以“任何格式”提取並存儲數據，然後在“毫秒或更短時間內”透過搜索、分析和可視化工具處理有關數據。
它的技術可幫助Uber的app，找到附近騎手和駕駛員，使Match的Tinder能夠找到潛在配對，並幫助Adobe的Creative Cloud用戶找到合適照片、字體或調色板以完成數字化項目。
T-Mobile的Sprint和SoftBank等電信巨頭，都使用Elastic的技術來監視基礎設施和網絡性能，而大學則使用公司服務來追蹤學生和班級。
顧名思義，Elastic的工具非常靈活，可以集成到除企業搜索外的各種服務中，包括應用程式性能監視（application performance monitoring）（APM）和數據分析工具。
Elastic增長速度有多快？
Elastic於2018年10月上市。截至日曆年4月底止2019財年，Elastic收入增長70％，達到2.717億美元。然而，公司淨虧損從5270萬美元，擴大至1.023億美元。
在2020財年，Elastic收入增長了57％，達到4.276億美元，但淨虧損再次增加到1.671億美元。按非通用會計準則（non-GAAP）計算，不包括股票薪酬和其他一次性費用，淨虧損仍從6,100萬美元增至7,330萬美元。
Elastic的non-GAAP毛利率實際上在2020財年，同比增長了70個基點，達到74.7％。這主要歸功於該公司專業和訂閱服務的利潤率略高。但是在今年年底，Elastic警告說，以雲為基礎軟件即服務（SaaS）平台持續擴展，但對2021財年利潤率仍構成溫和逆風。
2021財年基本面改善
在2021財年首九個月，Elastic收入同比增長42％至4.309億美元。公司訂閱收入（包括其不斷擴展雲服務）佔總收入93.5％，高於一年前91.5％。其餘收入來自專業服務。
截至第三季度，Elastic擁有超過13,800個訂閱客戶，而去年同期則為10,500個。它鎖定了約670家客戶，年合同價值超過100,000美元，而一年前約為570家。
Elastic在期間結束時的淨保留率超過130％。用來衡量未來服務需求的遞延收入在首九個月同比增長58％。
在此期間，Elastic non-GAAP毛利率，從74.2％增長至76.9％，這是因為穩定的收入增長和保留率抵銷了投資SaaS影響。公司淨虧損從1.36億美元，縮小至8610萬美元，而公司非通用會計準則淨虧損，從6350萬美元下降至僅33.9萬美元。
Elastic預計全年收入將增長38％。它預測non-GAAP毛利率和營業利潤率將擴大，其non-GAAP淨虧損應從2020年每股0.93美元，縮小至每股0.16至0.19美元。
分析師預計，到2022財年，Elastic收入將增長26％，但預計隨著再次增加支出，淨虧損將會擴大。根據該預測，Elastic的交易價格反映明年市銷率為15倍，這比許多高增長股票便宜，但較其他可比較收入的高科技股，該公司價格更高。
但是請注意競爭
Elastic已經鎖定了許多大客戶，但是公司許多核心服務都是使用開源軟件構建的。結果，它面臨著來自類似開源和專有平台帶來激烈競爭。
Alphabet的Google自定義搜索，Oracle的Endeca和Microsoft的FAST框架，都提供相似搜索功能，而Amazon Web Services（AWS）和其他雲平台供應商，則將Elastic平台的開源組件集成到自身服務中，而沒有Elastic的專有功能。
在應用程式性能監控、分析和數據可視化市場中，Elastic還面臨眾多競爭對手。分散的競爭格局可能使Elastic難以繼續擴張，亦令公司銷售增長減速，公司自IPO已反映了這些挑戰。
Elastic今天值得買嗎？
Elastic為許多軟件平台提供了一項必不可少技術，公司毛利率和保留率仍然很高，並且公司財務紀律正在改善。
但是，很難推薦可買入Elastic，因為它的核心市場越來越被相似的工具所飽和。因此，我相信投資者應該堅持保留其他科技股，直到Elastic的估值冷卻下來，並使該公司與眾多競爭對手進一步分野出來。
編輯:Cyrus
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