晨星籲6隻股份 上調騰訊(00700)公允價值估值至837港元

<匯港通訊> 晨星(Morningstar)發佈了《2022年第一季亞洲股票市場展望報告》,晨星亞洲股票研究總監陳麗子指出:「整體股市仍處於合理估值,而個別股票價值仍吸引。在接下來兩季,我們認為對美國利率上升的擔憂將限制股市漲幅,但隨著投資者轉為價值取向,已遭到拋售的中國股票和具備增息潛力的防禦性股票預期將相對穩健。」

她接著表示:「香港和新加坡銀行股價表現隨著市場可望升息而有所改善,而部分銀行仍具有吸引力」。

對於內房板塊,晨星指,由於中國政府根據凌駕性的政策原則持續控制內地房地產業的投機及槓桿行為,該行預期該產業的整體政策環境仍將持續維持收緊狀態。然而,房地產現貨市場的進一步放緩和產業的萎靡不振可能會促使政府放寬一些政策限制。

在香港,晨星指,儘管房價普遍疲軟,但該區的房市交易仍展現出了韌性。雖然中期內利率有望上升,但整體利率仍保持在較低水位,該行預計這將有助於支撐住宅房價。在2022年市場開始全面復甦前,辦公大樓的租金和空屋率預料將持續面臨壓力。

對該內房板塊,晨星首選中國海外發展 (0688.HK)及太古地產 (1972.HK),因前者資產負債表表現強勁,經常性收入持續成長;後者主要看好香港寫字樓的長期需求。

至於半導體業板塊,晨星保留其長期觀點,即半導體和被動元件供應商將繼續受益於 5G 應用和汽車數位化所帶動的領域性成長。同時,短期內則需密切監控因新冠肺炎疫情再現而導致的封鎖舉措對於供應鏈所造成的影響。晨星預計半導體短缺情況將持續到2022年,並在 2024年轉為供應過剩,這是受到代工廠在2021年宣布開始新建半導體製造廠的影響所致。

晨星首選台積電 (2330.TW)及聯發科 (2454.TW),因預期台積電將成為晶圓代工廠龍頭,透過聚焦於難以取代的領先技術來應對可能發生的過剩情況,並認為聯發科的下行空間有限,其估值不高,且2022年其遠期股息殖利率預計將超過7%,而中、美、韓以外的地區在 5G 應用方面仍處於早期階段。

內地互聯網板塊方面,晨星預期2022年中國網際網路產業的監管環境將趨於穩定。中國政府目前允許民營企業處理其資料的情形,顯示出政府與企業之間的信任度有所提升,同時也再次確認了政府致力於打造出蓬勃發展的民營企業環境承諾不變,儘管此一說法在過去幾個月中曾受到質疑。

晨星稱,同時看好網路遊戲的前景。根據與業內知情人士及公司管理層的討論,該行認為目前暫停新遊戲許可證的發放(自7月開始)是為了落實對未成年族群的保護措施。

其首選騰訊控股 (0700.HK)及網易－Ｓ (9999.HK),該行將騰訊的公允價值估計值從778港元上調至837港元,這主要是根據對騰訊遊戲業務的最新盈利前景而定,而網易將是遊戲許可證恢復發放後的主要受益者。 (BC)

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