曾淵滄專欄│三招捱過熊市（曾淵滄）

要捱過熊市，不是沽清股票，而是對沖。 (Nuthawut Somsuk via Getty Images)

10月3日，美股大幅反彈，沒有甚麼特別的好消息，跌得多，沽空的人賺夠了，止賺平倉。可惜，10月4日重陽節，港股休息，享受不到美股反彈可以帶來的反彈動力，相信只會吸引更多散戶趁反彈清倉。

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恒指已跌到多年新低。現在，連被認為是保守、保障有息收的中電（002）都遭到清倉式的沽售壓力，其他股更不用話。要捱過這一段日子，對許多散戶而言真不容易，但是，不變的道理是越是難捱就越該捱下去。

現在清倉的結果是將來一定在高價再追回來，低價清倉之後，股價再跌自己也一定不敢再進場，甚麼時候會再進場，恐怕是一年兩年之後股市再進入一個大升市時。那時候再進場，很可能要付比沽出價多一倍的價錢才買得到。每一個人的一生會經歷過許多牛市、許多熊市，誰能捱得過熊市的話，誰才是最後的勝利者。

做好對沖 加收息股 不玩孖展

要捱過熊市，不是沽清股票，而是對沖。以反向ETF對沖是首選，認沽證也是另一個選擇。但是要選較長期的認沽證，否則，時間值消失得太快，得不償失，千萬不要以熊證對沖，那不是對沖，是賭博。

要捱過熊市，必須加重收息股的比例。有股息收，心理上比較舒服，沽售的壓力會下降。

要捱過熊市，絕對不能玩孖展，必須絕對零槓桿，不欠一分錢，股價起落就可以不聞不問，不要聽不要看股市行情。把股市放在一邊。努力做好自己每天應該做的工作，有假期不妨外出旅遊，一年之後也許會開心。

曾淵滄博士

曾淵滄理財投資專頁

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本欄逢周三刊出