雅虎香港財經 會德豐私有化給散戶的一課
吳光正家族正式提出把會德豐 (SEHK:20) 私有化。有關九倉 (SEHK:4)私有化的消息已傳了好幾年，結果現在是會德豐「跑出」，吳家族提出每股會德豐以1股九置 (SEHK:1997)、1股九倉、加現金12元 ，向小股東收購。
這次私有化是什麼一回事？對這3隻股票的小股東有什麼影響？
為什麼要私有化？
一間公司上市，主要目的是集資。但公司上市後多了不少掣肘，包括市場及監管機構的檢視、公司估值受整體大市影響、還有面對敵意收購的風險。大股東權衡輕重，如果覺得公司估值偏低，或計劃作其他大型部署又不想被綁手綁腳，一旦搞掂融資，就可以提出把公司私有化。
有關吳光正家族有意把九倉私有化的消息，投行界已吹了好一陣子，九倉亦曾在2017年就此議題炒了一轉。直至今周會德豐系3隻股票齊齊停市，業界仍在推敲九倉將被私有化，結果「跌晒眼鏡」，被私有化的是會德豐。
私有化的終極目的，講到底只有一個：袋更多錢落袋。在吳家族的立場，就是用最少的資源獲取最多的資產。過去大半年香港經歷巨變，零售市道衰退導致九置市值大跌，九龍倉業績近年亦乏善可陳，剛在2月中發盈警，預期去年股東應佔盈利將大幅下跌50%。如今吳家族私有化會德豐的Offer，主要用九置及九倉的股票支付，只有12元是現金，本身已很著數；而選擇這個時機，亦可以把這兩隻股票的估值下行風險，直接丟給小股東。
會德豐、九置及九倉的散戶如何是好？
會德豐的小股東，如果沒有意願成為九倉及九置的小股東，私有化後「即時埋單」，賺定蝕全看入貨價，至於九倉九置的市價，必跌無懸念：復市以來九倉股價已下跌約15%，九置下跌約10%。如果計過無着數，一般會選擇先現價沽會德豐。
九倉及九置的小股東，可說相當倒楣，因為兩隻股票的沽壓勢將突然增加，短線必下挫，中長線業務前景又不能以樂觀論。私有化方案一經通過，吳家族在這兩間公司的持股比例將跌破50%，失去控股權；小股東心寒亦很正常。
散戶的一課
作為散戶，對於大股東的背後盤算的確是「防不勝防」，這亦是投資風險的一部份。股票市場永遠存在information bias (資訊偏差)，大股東及大戶佔上風，特別是交叉持有的公司結構，更容易造就財技大展拳腳的機會，散戶需要特別當心
延伸閱讀
本文所提供的信息僅供一般參考之用，並不構成任何個人化的投資勸誘或建議。Wendy So(筆名)持有九倉。
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