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一條時間線 回溯中國華融的一段驚魂之旅

【彭博】-- 圍繞中國華融資產管理股份有限公司的大戲,讓北京方面保護國有公司免受市場力量影響的意願遭受了重大考驗,鑒於這家壞賬管理公司已成為中國金融體系密不可分的一部分,情況就更是如此。

幾個月來,對該公司命運的各種猜測引發了中國信用市場的動盪。投資者緊張不安,直到包含注資在內的救助方案於8月份揭曉。華融美元債券隨之大漲,許多已回升到接近公司宣布推遲發布去年業績前的水平。

在推遲已久的年報中,華融公佈2020年淨虧損達到創紀錄的1029億元,槓桿比率飆升,資本充足率未能達到最低監管要求。

華融的年度虧損主要受到資產減值的影響,其中許多問題源自過去十年公司向證券、信託和期貨等領域的擴張。前董事長賴小民非法收受財物折合人民幣17.9億元人民幣,於今年1月伏法。

這場大戲上演之際,中國重新啟動了去槓桿行動,並採取了措施降低道德風險。然而,擬議救助措施的具體內容以及華融股票的最終復牌時間目前仍有待揭曉。

下面我們就來回溯一下中國華融這段時期的大事件:

8月29日

華融公佈2020年淨虧損1029億元人民幣(159億美元),與11天前的警告一致。公司槓桿比率飆升至1,333倍,資本充足率遠低於最低監管要求。中國華融還公佈2021年上半年淨利潤同比下降25%。

8月25日

穆迪投資者服務將中國另外三大國有壞賬管理公司列入可能下調評級的觀察名單,稱其會根據中國華融的資本重組計畫重新評估這些公司受到「極高政府支持」的假設。

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8月23日

穆迪以公司資本和盈利能力減弱為由,將中國華融評級下調至比投機級高兩檔。幾分鐘後,惠譽將其評級觀察從負面轉入正面,稱資本重組計畫顯示出當局的「特殊支持」。

8月20日

標普全球評級繼續將中國華融保持在可能下調評級的觀察名單中,理由是公司需要進一步澄清其核心信用風險指標以及救助和資產剝離計畫的影響。標普還以進入門檻下降為由,將中國長城資產管理公司和中國東方資產管理公司的評級展望下調至負面。

8月18日

除了發布2020年盈利警告,華融還宣布將發行新股引入國有資本牽頭的戰略投資者。據彭博新聞社稍早報導,這些戰略投資者計畫出資約500億元人民幣為中國華融補充資本。華融還表示,公司並無計畫進行債務重組,對未來到期債券兌付已做出妥善安排和充足準備。消息公佈後,華融旗下美元債大漲。

8月17日

華融發布公告,稱股東大會批准任命新總裁梁強為執行董事,並批准實施華融消費金融股權轉讓項目、華融信託股權重組項目。涉及這些子公司的計畫於8月2日宣布。

8月16日

華融美元債券攀升,REDD此前報導稱,國務院近期批准了相關方案,中信集團可能成為華融的控股股東。

8月11日

REDD引述未具名知情人士的消息報導稱,該公司計畫在大約一周後發布盈利預警,並將於8月23日當周披露其延遲發布的2020年年報。部分美元債券升至幾個月來最高水平。與此同時,惠譽將一家華融子公司的評級下調至垃圾級的更深處,理由是母公司未來對其的支持問題以及缺乏債務再融資計畫。

8月3日

彭博新聞社報導稱,基於逐步退出非核心業務的監管要求,中國華融計畫轉讓所持螞蟻集團旗下消費金融子公司5%的股權。

7月30日

中國信用市場普遍走軟,華融美元債創出5月份以來最大單周跌幅。

7月16日

中國華融的主要境外平台華融國際表示將於9月贖回5億美元永續債,證實了彭博新聞社的報導。債券贖回猜測幫助部分扭轉了7月份債券的疲弱表現。與此同時,在花旗的一項調查中,僅有4%的受訪者表示華融將會違約,而約47%的受訪者表示,華融將獲得足夠的國家支持以避免違約。

7月13日

華融晉商資產管理股份有限公司足額兌付到期的5億元人民幣(7,700萬美元)境內債券本息,這是中國華融及其子公司的最新一次償債行動。華融國際本月早些時候按期完成了4億美元債券兌付,債券本息兌付資金足額劃轉至指定賬戶。

6月29日

中國華融及其核數師表示無法預估完成和發布2020年度業績報告的時間,推動其美元債券走低。該公司還表示,擬轉讓所持有的華融中關村不良資產交易中心80%的股權。

6月28日

彭博新聞社報導稱,知情人士表示,經監管部門協調,中信集團近期已安排工作組對中國華融開展債務摸底等儘職調查。

6月23日

華融國際稱其已將2.5億美元美元債的本息足額劃轉至指定賬戶,這是華融系最新的償債動作。華融國際還表示,目前公司持續實現盈利,經營不斷向好。

6月22日

由於中國華融因2020年業績未披露而在香港一直停牌,該股被剔除出MSCI Inc.的基準指數。公司於7月12日從恒生指數系列中剔除。

6月17日

彭博社報導稱,中國華融正在嘗試出售不良資產處置主業之外的一些本地子公司,正在與潛在買家接觸、尋求報價。有金融牌照的子公司,包括銀行、券商和租賃公司,據稱引發了濃厚的興趣。

6月11日

華融旗下華融晉商已將本金10億元人民幣(1.55億美元)、6月15日到期的「18華融晉商PPN002」的本息資金劃付至上海清算所。

6月4日

中國華融任命梁強為黨委副書記,為這一業內老將出任該公司總裁鋪平道路。梁強之前剛剛被任命為華融同行長城資產的總裁。

6月2日

在穆迪和惠譽下調中國華融評級一個多月後,標普仍在權衡是否下調。

6月1日

中國財政部據稱考慮參照中央匯金公司持股國有大行的模式,將其持有的華融等四大資產管理公司(AMC)的股權裝入新的控股平台。其後幾日,另外三家AMC的美元債利差走闊,同時據彭博社報導,中國信達和中國東方向監管機構表達了境外發債融資因華融風險事件而受阻的擔憂。

5月28日

彭博社報導稱,華融國際9億美元債券和華融晉商5億元人民幣超短融的本息資金均已劃轉,為華融推遲發布2020年業績以來的最大額兌付。

5月24日

華融美元債上漲,之前財新周刊主編發表評論文章稱,華融還遠沒有到200多億美元的外債要走向違約的地步。

5月21日

中國華融一些成交清淡的在岸債券下挫,而之前它們的表現一直比美元債更加堅挺,這表明對該公司財務狀況的擔憂擴大。

5月18日

彭博新聞社報導稱,華融國際已足額劃付5月20日到期的3億美元債本息,這是該公司推遲發布2020年財報以來首支將到期的美元債。當日早些時候該公司美元債下跌,因《紐約時報》報導稱,中國政府正在制定一個將讓華融境內外債券持有人都承擔重大損失的方案。

5月17日

據彭博報導,中國華融已和國有大型商業銀行達成融資協議,可確保其至少在8月底前都能足額償還到期債券;該公司的目標也是在此之前公佈2020年度業績報告。該公司至少兩支境內債券近幾天價格大幅下跌,引發一些投資者擔憂。

5月13日

華融稱,對未來到期債券兌付已做出妥善安排和充足準備,目前沒有任何事實表明公司獲得的政府支持發生變化,試圖緩解投資者擔憂情緒;之前財新傳媒旗下「我聞」報導,華融和監管部門向大股東及決策部門上報的改革方案並未獲得支持。

5月6日

中國華融稱,旗下重要境外實體華融國際劃付了最新五期境外債券的利息。這是該公司在其財務狀況持續面臨質疑之際採取的最新履行債務舉措。

4月30日

中國華融打破沈默,一位高管對媒體表示,該公司已對未來到期債券兌付做出妥善安排和充足準備,也沒有任何事實表明公司獲得的政府支持發生變化。該官員還表示,個別國際評級機構下調中國華融主體和相關債項評級,「缺乏事實依據」、「過於悲觀」。

4月29日

穆迪將中國華融評級下調一檔至Baa1級,並將該公司繼續留在負面觀察名單上,稱評級下調反映了市場震盪和關於其未來的不確定性增大導致該公司的融資能力減弱。

4月27日

華融兩家子公司如期償付了當日到期的債券。另據彭博報導,中國工商銀行新加坡分行向華融提供一筆貸款,助其償付了當日到期的6億新元(4.5億美元)債券。

4月26日

惠譽將中國華融評級調降三檔至BBB級,其美元永續債就此落入了垃圾債領域。惠譽表示,在政府支持方面缺乏透明度或影響華融的離岸市場再融資能力。

4月25日

華融表示,公司無法在4月30日限期前向香港交易所提交經審計的財務報告,因為相關交易尚待確定,審計機構需要更多資料和時間完成有關審計程序;其在4月1日就曾提到該交易。數日前,其旗下子公司華融證券和華融晉商也表示無法在4月30日前發布2020年財報。

4月23日

據REDD引述兩位中國大型商業銀行人士的消息報導,中國銀保監會要求銀行把中國華融即將到期的貸款至少延期六個月。

4月21日

彭博新聞社引述知情人士的話報導稱,中國央行考慮通過其所管理的企業收購華融體系內逾千億元資產,來幫助華融修復資產負債表並回歸不良資產處置的主業。當日華融同行中國信達資產管理股份有限公司據稱計畫於二季度發行永續債券。

4月20日

華融重要離岸金融子公司華融國際表示一季度已實現扭虧為盈並為衝刺全年經營計畫奠定了基礎。Reorg Research報導稱,中國監管機構正在考慮對華融離岸子公司的債務實施重組等方案。

4月19日

華融證券表示,公司已按時完成了25億元人民幣境內債券的兌付。

4月16日

中國銀保監會首度直接就華融問題發聲,稱目前中國華融經營正常、流動性充裕。當天路透社引述知情人士的話報導稱,中國監管機構要求各銀行不要拒絕向華融提供貸款。

4月13日

惠譽和穆迪雙雙把華融評級列入負面觀察名單。另據彭博報導,華融最大股東中國財政部據悉正考慮將其持有的股權劃轉給主權財富基金中投公司旗下的中央匯金。中國國務院同日發文,重申要清理規範地方融資平台公司,發出想要失去清償能力的此類公司實施破產重整或清算的信號。

4月9日

中國華融表示目前公司各項經營「正常」,各項債務正常「按期」償付。彭博報導稱,中國華融沒有剝離境外融資平台華融國際的計畫。標普將中國華融的信用評級列入負面觀察名單。

4月8日

彭博報導稱,華融向監管部門提交了一份包括剝離非核心及非盈利子公司在內的方案,以提振盈利能力;相關方案意在處置資產,而非債務重組或政府注資。

4月6日

在清明節小長假過後,華融美元債拋售加劇。在境內債券價格大幅下跌後,華融證券公告稱,各項債券均按期足額兌付兌息,公司經營正常。

4月1日

中國華融宣布延遲刊發2020年度財報,稱因公司相關交易尚待確定,審計師需要更多資料和時間以完成審核程序。華融股票停牌,美元債券利差大幅走闊,但該公司告訴投資者目前經營正常。《財新》報導稱,該公司已向大股東及決策部門上報了公司財務重組、重新資本化等重大改革方案。

原文標題China Huarong’s Journey From Bad News to Bailout: A Timeline

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