《業績之後》一表綜合大行對長和(00001.HK)最新目標價及觀點

長和(00001.HK)今早股價造好，曾升2.2%高見83.4元。長和昨收市後公布去年業績顯示，全年純利390億元按年升11.1%，符合預期(本網綜合10間券商預測長和2018年純利料介乎352.11億至397.43億元)。集團基本每股盈利10.11元；派末期息2.3元。上年同期派息2.07元。

【業績符預期】

期內，長和收益總額4,532.3億元，按年升9.3%；EBITDA總額1,135.8億元，按年升8.8%，符合預期(本網綜合4間券商預測長和2018年EBITDA料介乎1,060.55至1,149.9億元)。歐洲3集團之收益、EBITDA及EBIT分別為784.11億元、287.61億元及176.63億元，按年分別增11%、18%及7%，其中主要原因為去年9月收購Wind Tre額外50%股份帶來之新增貢獻。零售業務收益總額、EBITDA及EBIT分別為1,689.91億元、161.64億元及130.78億元，按年分別增8%、9%及8%。

【強勁現金流支持派息】

長和主席李澤鉅於業績展望中指出，貿易糾紛及英國脫歐結果仍屬未知之數，商品及貨幣價格波動，預期主要經濟體增長減慢，令全球經濟前景處於逆勢，風險有增無減。李澤鉅亦稱，接任主席後集團策略沒有太大改變，會堅持「發展不忘穩健、穩健不忘發展」的策略，會繼續努力為資產及股東投資增值，又指現時外圍風大浪大，盈利質素更為重要。

高盛表示，長和去年撇除一次性因素後核心盈利按年升12%至381億元，此符合該行預期，指集團派每股末期息2.3元，令去年每股派息3.17元(按年增11%)，派息比率維持32%，指強勁現金流支持較高派息。該行認為長和業務穩固、管理層執行達致可預測的增長，維持其買入(「確信買入」名單)評級及目標價115元，指其風險與回報比率吸引，現價較每股資產淨值折讓47%，及相當於預測2019年市盈率7.6倍、提供股息回報4厘。

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本網綜合9間券商對其最新評級及目標價：

券商│投資評級│目標價(港元)
瑞信│跑贏大市│131元
野村│買入│126元
花旗│買入│118元
高盛│買入(「確信買入」名單)│115元
瑞銀│買入│111->107元
摩根士丹利│增持│106元
美銀美林│買入│100元
匯豐環球研究│買入│97元
里昂│跑贏大市│86->94元

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券商│觀點
瑞信│去年業績穩固，防守性資產存巨大價值
野村│業務穩固，零售業務為長遠增長潛力關鍵
花旗│零售業務可獲市場重估，碼頭業務尋求減省成本
高盛│業績符預期，強勁現金流支持較高派息
瑞銀│去年盈利錄雙位數字增長，料今年將持續
摩根士丹利│估值便宜，具防守性及潛在進行資產交易
美銀美林│去年業績符預期，英脫歐潛在風險可控
匯豐環球研究│各領域業務均呈增長，基本面完好
里昂│去年業績優於預期，現金產生能力持續

(wl/t)~

阿思達克財經新聞
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