油價跌至20多美元讓石油ETF淪為吞噬投資遊客的「旅遊陷阱」

【彭博】-- 一不小心，將大量資金投入到最大原油ETF的投資者可能會引火燒身。

精明的投資者通常會利用美國石油基金（代碼USO）押注油價的短期反轉，低吸高拋。彭博匯總的數據顯示，過去三周約有18億美元流入USO，是有記錄以來最大連續每周流入。在供過於求導致美國基準油價年初以來累計下跌超過60%的情況下，這種資金流入本來可能有助於支撐期貨市場。

但是，石油市場上「期貨升水」的價格結構（當前石油期貨價格低於下月期貨）將吞噬任何長期投資者的利潤。在這種價格結構下，該基金在4月21日當前期貨到期時賣出，並買入下月期貨，從而招致虧損。

「當你購買此ETF時，計時器開始計時，雖然很慢，但一定會吞噬你的投資回報，」彭博行業研究ETF分析師Eric Balchunas表示。「你需要擔心的是，當油價過低或過高時，它會吸引投資者到此一游。這是一個黑店。」

雖然期貨價格一直受到USO活動的抑制，但實體市場面臨著更大的崩盤，因為冠狀病毒爆發打擊了需求、沙烏地和俄羅斯爭奪市場占有率、利雅得計畫未來幾個月提高石油出口。

在3月的最後三周，最近交割月WTI期貨大跌近50%，ETF波動率指標早些時候飆升至190%以上，隨後略有回落，吸引了押注原油反彈的投資者。過去三周，該ETF的價值下跌了近50%。

紐約時間周一下午1:31，WTI下跌1.46美元，至每桶20.05美元。

然而，該基金的活動確實表明它主要被用作短期交易工具。上周五USO的資產不足20億美元，交易額略超過5億美元。在3月期間，每天的換手率至少約四分之一。

原文標題Oil ETF Seen as ‘Tourist Trap’ With Crude Prices in the $20s (1)

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