雅虎香港財經 滯脹殺埋身 4隻藍籌內需股頂得住
美國10年期國債孳息率近日一度升穿3.2厘，反映市場對憂慮滯漲出現，亦令環球股市走軟。然而能夠受惠價格上升的內需股值博率上升，以下4隻藍籌內需股跌市表現硬淨，更有望在滯漲中續受資金青睞。
1. 華潤啤酒
華潤啤酒 (0291.HK) 是內地啤酒龍頭，去年營業額333.87億元人民幣，按年升6.2%；受惠地皮出售錄得一次性收益，按年多賺1.2倍至45.9億元人民幣。
華潤啤酒行政總裁侯孝海在3月業績電話會議上指出，疫情加上俄烏衝突令今年原材料價格上升，公司在鋁、紙、大麥及麥芽等核心原材料價格仍在高位高企，令雪花啤酒今年面臨較大成本壓力，涉及金額近15億元。不過，公司已積極採購鎖定所有麥芽價格，所以預期有關材料不會令今年成本帶來額外影響；但鋁罐、紙箱等原材料成本上升，則需要通過加價進一步消化。潤啤料在6、7月以後有詳細加價計劃，預期加幅介乎4%至6%。
除了加價外，潤啤亦計劃通過毛利較高的中高檔酒銷售增長。潤啤高階化進度理想，原預期次高檔以上啤酒銷量，會在2023年至2025年間實現200萬噸銷量，現提前在今年突破此水平。另外，公司2021年關閉5家啤酒工廠，今年計劃最多關閉多2至3家工廠，以改善產能紓緩成本壓力。
彭博綜合券商預測，潤啤今年調整後每股盈利增長為36%，預測市盈率為29倍，較過去5年平均71倍要低，明年及2024年調整後每股盈利均有有逾2成升幅。
2. 蒙牛乳業
蒙牛乳業 (2319.HK) 為內地乳品龍頭，去年營業額上升15.9%至881.8億元人民幣，盈利按年升42.6%至，50.26億元人民幣。 蒙牛去年盈利增長強勁，主要由於去年6月及往後時間對部分產品加價，成功抵消原奶價格升幅。市場普遍分析認為，蒙牛成本轉嫁能力高，若生產成本上升，今年可繼續加價。
蒙牛管理層2月時指出，今年原奶價格大機會保持平穩，而基於較高的奶價水平，來自公司聯營上游原奶企業包括現代牧業(SEHK:1117)和中國聖牧(SEHK:1432)的利潤貢獻將進一步提升。
彭博綜合券商預測，蒙牛今年每股盈利可增長19%，而未來兩年維持相若水平，未來3年預測市盈率為22倍、18.3倍及15.6倍，均遠低於近5年平均的35倍。
3. 農夫山泉
農夫山泉 (9633.HK) 於內地從事產銷包裝飲用水及飲料，當包裝飲用水產品佔內地市場份額逾2成，過往以低成本及高毛利著稱。去年營業額增長3成至297億元人民幣，按年多賺36%至71.6億元人民幣。
疫情之下，內地社會對飲用水衛生要求提高，有助推動農夫山泉業務增長，儘管亦要面對原材料上升壓力，但公司旗下產品去年底開始陸續加價，當中包裝水噸價仍有機會繼續上調，有助抵消成本壓力。而且公司透過茶飲料、功能飲料及果汁飲料等多元化產品業務，提高盈利能力。
市場預測公司今年每股盈利可按年增長逾7%，明年及後年則有21%及17%增長，預測市盈率分別為52倍，43倍及37倍，市盈率雖較其他飲品股為高，但與自家2020年9月上市以來平均市盈率73倍比，現水平已合理得多。
4. 恒安國際
恆安國際 (1044.HK) 是內地最大的婦女衛生巾和嬰兒紙尿褲生產商，去年收入及盈利分別倒退7%及29%，主要是受成本壓力影響。
集團行政總裁許清流3月時預計，今年仍會繼續受木漿和化工等原材料成本壓力的影響，除木漿外，但公司今年會提升高毛利產品的佔比以作應對，加上國內民眾對高端產品的需求較大，相信有關增長將較快。
值得留意是作為主要成本的木漿價格雖處於歷史高位，但公司木漿庫存接近四個月，其價格也較市價低，有助捍衛今年盈利水平。即使疫情影響供應鏈，以及在市場競爭下難加價下，集團透露，今年首季業務較去年仍有所改善，未來會繼續增加新零售渠道擴大業務。
恒安今年預測每股盈利增長2.5%，預測市盈率為11.2倍，歷史平均為25.6倍，而未來2年預測市盈率分別為10.3倍及9.8倍。未來3年預測股息率介乎5.6厘至6.3厘，屬高息水平。
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