雅虎香港財經 熊市何時觸底？這些指標提供線索
在疫情時期的刺激派錢、供應鏈中斷和地緣政治衝突助燃下，今年通脹加速至40年來高位。為了給經濟降溫，美聯儲局已經開始縮減資產負債表，並實施了一系列激進加息措施。事實上，據《華爾街日報》報導，利率正以1980年代以來最快速度上升。
這些事件讓投資者感到擔憂。如果美聯儲局過快收緊貨幣政策，可能會抑制經濟增長，並使美國陷入衰退。但如果美聯儲局行動太慢，灼熱的通脹可能會導致同樣結果。這些擔憂導致股市大幅下跌。標準普爾500指數在6月跌入熊市區間，該指數現已連續三個季度下跌，是自2009年以來從未出現過這種情況。
目前，S&P 500指數較歷史高位下跌22%，儘管該指數最近下跌了25%。這些殘酷損失，讓許多投資者想知道股市何時會觸底。不幸的是，沒有萬無一失的方法來識別熊市何時結束，但歷史數據和投資者情緒可能會提供一些線索。
以下投資者應該知道的。
過去50年熊市表現
標準普爾500指數，在過去50年中曾有八次進入熊市，不包括當前情況，則共有七次。值得一提的是，沒有兩次經濟衰退是相同的，它們在嚴重程度和持續時間方面差異很大，但投資者仍然可以通過研究過去熊市表現來獲得一些看法。
下圖根據Yardeni Research數據，提供了過去50年每個標準普爾500熊市的詳細信息。
1973年1月 | 48.2% | 630天 |
1980年11月 | 27.1% | 622天 |
1987年8月 | 33.5% | 101天 |
2000年3月 | 49.1% | 929天 |
2007年10月 | 56.8% | 517天 |
2020年2月 | 33.9% | 33天 |
平均 | 41.4% | 472天 |
投者者需要了解，於2000年出現互聯網熱潮崩盤，與2020年出現新冠疫情大跌市之間存有巨大差異。前者而言，標準普爾500指數下跌了兩年半多才觸底。但在後者中，該指數在短短一個月內觸底。也就是說，在過去五十年熊市中，標準普爾500指數平均需要472天才能觸底。
需要明確的是，標準普爾500指數的熊市，要在指數見頂之日才開始，然後損失至少20%價值。例如，標準普爾指數上一次在2022年1月4日見頂，即是大約295天前，因此這是當前熊市的正式開始日期。這意味著我們距離平均底部還有六個月時間。換句話說，如果當前的熊市正好與平均水平一致，那麼標準普爾500指數要到2023年4月才會觸底。
投資者情緒
投資者情緒是另一個值得考慮變量。畢竟，當大多數投資者感到樂觀時，股票往往向上漲，而當大多數投資者感到悲觀時，股票往往向下跌。這意味著只要投資者情緒轉向另一個方向，當前熊市就會結束。
當然，有很多方法可以衡量投資者情緒，但我喜歡追踪標普500指數股票中，有多少百分比股份，是企穩於200天移動平均線之上。9月下旬，標準普爾500指數，只有10.6%股份價格，高於200天移動平均線。在過去二十年的其他五次經濟衰退中，這一數字降至15%以下。以下是每個事件簡要概述：
2000年熊市：標準普爾500指數，於2000年3月進入熊市，並於2002年10月觸底，從高點下跌超過49%。2002年7月23日市場收盤時，標準普爾500指數中只有3.2%的股票價格，高於200天移動平均線。
2007年熊市：標準普爾500指數，於2007年10月進入熊市，並於2009年3月觸底，從高位下跌超過58%。在那些年裡，標普500指數中高於200天移動平均線的股票比例，曾多次跌破15%，但這一數字在2009年3月6日跌至1%的低點。
2011年市場回調：標準普爾500指數，於2011年4月進入回調區域，並於2011年10月觸底，較高位下跌超過19%。2011年8月8日收市時，標準普爾500指數中，只有8.6%的股票價格高於200天移動平均線。
2019年市場回調：標普500指數，於2018年9月進入回調區間，並於2018年12月觸底，較高位下跌近20%。當市場在平安夜收市時，標準普爾500指數中只有10.8%股票價格，高於200天移動平均線。
2020年熊市：標普500指數於2020年2月進入熊市，一個月後觸底，較高點下跌近34%。2020年3月23日市場收市時，標準普爾500指數中只有3.2%的股票價格，高於200天移動平均線。
要點如下：標準普爾500指數於今年大幅下跌，該指數中高於200天移動平均線的股票比例相當低，表明投資者非常悲觀，較過去三個熊市中的每一個為低。這意味著股市肯定會在未來幾個月繼續下跌。
也就是說，任何在上述低迷時期，購買標準普爾500指數基金的投資者，於今天幾乎肯定受惠更多，特別是如果他們在該指數中，只有不足15%的股票價格高於200天移動平均線。從這個角度來看，現在是有耐性投資者買入股票的好時機，無論熊市何時真正觸底。
作者:Trevor Jennewine
編輯:Mark
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