雅虎香港財經 特步高位急跌過後是否值得吸納？
近日港股被負面消息壓頂，內需股中的體育股仍備受追捧原因很多，內地消費者口味轉變，看重本地體育用品品牌，在安踏（SEHK：2020）及李寧（SEHK：2331）以外，特步（SEHK：1368）受到市場關注。
特步剛公布了盈喜，上半年盈利增幅不少於65%，但其後股價卻曾插12.5%，往績市盈率高達58.7倍的特步，是否值得趁低吸納？
更多內容：體育股強勢：安踏vs李寧vs特步 點揀好？、NIKE爆升16% 安踏、李寧、特步可追定已見頂？、拆解特步發盈喜股價跌原因及部署
為何股價下跌？
特步上半年零售銷售增長有40%至45%，不過，管理層表示，上半年收入增長只有雙位數，出現參差令市場感驚訝。公司解釋，主因是公司收入中有75%為涉及特步主品牌批發業務，分銷商因疫情於去年的落單審慎，但見今年上半年零售銷售需求強勁，分銷商已增加訂單。公司已確認，特步主品牌代理商的補貨訂單，因強勁的零售表現而大幅增加，令投資者放心。
另外，集團在的特步主品牌的電商業務加速增長，以及特步兒童業務重組後銷售勢頭強勁，亦支持了上半年盈利增長。
未來展望
雖然集團已發盈喜，增加市場對公司業務的信心，未來前景又如何？由於特步於今年第四季及明年首季訂單增長強勁，集團料下半年收入增幅理想，而今個財年下半年盈利增幅，料較上半年更佳。
此外，集團表示，今年會重整銷售網絡，關閉較小分店，轉為開設更大店舖，明年目標淨銷售點有500個。集團已訂立了鴻圖大計，未來五年收入增長達逾20%。有關增長主要透過產品組合改善、加價，以及電商銷售帶動，同時特步兒童業務亦帶來貢獻。
投資結語
特步的大計能否成功執行？觀乎集團的業績於過去五年，表現飄忽，去年盈利水平較2016年水平更低。不過特步將受惠於行業順風，包括運動熱潮、內地品牌更受歡迎、以及內地消費龐大市場，在電商及經營效率提升下，以往盈利波動性可望有所改善。
另外，從估值而言，特步往績市盈率為58.7倍，較安踏（SEHK：2020）為81.5倍及李寧（SEHK：2331）為112倍為低，而特步於去年毛利率為39%，低於安踏及李寧的58%及49%，反映未來有提升空間。市場預計今年特步預測市盈率降至逾41倍，如果今年全年業績證明有持續好轉，值得列入考慮買入名單中。
相關
本文所提供的信息僅供一般參考之用，並不構成任何個人化的投資勸誘或建議。作者沒持有以上提及的股票。 HK MoneyClub (www.hkmoneyclub.com)
