雅虎香港財經 石油回暖 中石化超10厘息可財息兼收？
受國際油價下跌影響，加上由去年下半年起，中美貿易摩擦、汽車銷量下滑等因素，內地主要油企在剛過去的第三季業績亦未完全恢復，其中作為內地最大成品油供應商的中石化（SEHK：386）亦無倖免。按中國企業會計準則，集團首三季純利 432.81億元（人民幣・下同），同比跌 27.8%；第三季單季純利 120.02億元，同比跌 32.3%。
中石化 2019首三季業績未轉勢
期內集團勘探及開發業務經營收益 87.18億元，同比增加97.99億元。首三季油氣當量產量 3.41億桶，升 1.9%；其中境內原油產量保持穩定，天然氣產量 7734億立方英尺，升 8.4%。
期內煉油業務受內地成品油市場激烈競爭影響，經營收益同比大跌 58.8%，得 225億元。原油加工量則達 1.86億噸，升 1.9%。成品油產量升 2.9%，當中汽油、煤油、柴油分別升 3.2%、7.2%及 0.8%。
營銷和分銷方面，前三季度成品油總經銷量19,242萬噸，同比升8.5%，其中境內成品油經銷量同比增長3.1%，零售量同比增長1.1%。此外，集團前三季度化工板塊經營收益為人民幣165.6億元。
資本部署及財務狀況
今年首三季，集團資本支出共 780億元，分布如下：
勘探及開發板塊資本支出 347.51億元，主要用於涪陵、威榮頁岩氣產能建設，杭錦旗天然氣產能建設，勝利、西北等原油產能建設，推進天然氣儲運設施以及境外油氣項目建設等。值得留意的是，近日中石化獲得威榮頁岩氣田的採礦許可證，有效期限20年。威榮頁岩氣田採礦權面積約144平方千米，，獲評中國地質學會「十大地質找礦成果」，亦是繼涪陵頁岩氣田礁石壩區塊之後，集團取得的第2個頁岩氣採礦權；
煉油板塊資本支出 192.76億元，主要用於中科煉化項目建設，鎮海、天津、茂名、洛陽等煉油結構調整；
營銷及分銷板塊資本支出 148.18億元，主要用於加油（氣）站、儲運設施、非油品業務等項目建設和地下油罐改造等；
化工板塊資本支出 86.48億元，主要用於中科、鎮海、武漢等乙烯項目，海南高效環保芳烴（二期）等項目建設；
總部及其他資本支出 5.07億元，主要用於科研裝置及信息化項目建設。
在第三季度，集團現金流大幅改善，按照國際財務報告準則，期末現金及現金等價物餘額為888.50億元。
油價穩定增長趨勢可望持續
近期有多個客觀原因支持油價升勢。先是石油輸出國組織因應需求增長放緩，會繼續以減產來穩定油價；之後是沙特阿美上市在即，預計其會透過龐大的儲備去主導油組，影響油價走向。隨著油價逐步回暖及主要產油國原油產量的不斷釋放，煉油產能重回正增長，而 2019 年及 2020 年正值民營大煉化及三桶油煉油改擴建集中投放期，煉能增速將逐步回升至 4%，預計到 2020 年煉油產能將超 9 億噸。
在煉油產能增速回升的情況下，成品油出口持續增加，截至 10 月成品油淨出口 2790 萬噸，同比勁增 33%，截至 9 月汽煤柴出口量分別達到 1107、1251 和 1635 萬噸，累計增速 7.2%、20.2%和 14.5%，中國石油經濟技術研究院預計到 2020年汽煤柴將過剩 7100 萬噸，未來成品油出口仍將持續增加。
除此以外，中石化一向有慷慨派息的特點，近期更是股息率逾 10厘，雖然大部分原因是股價回落所致，但同時集團年內股價下調約三成，利淡因素相信已充足反映，加上集團現金流改善，亦有助支撐集團繼續高派息政策，各食息一族應多關注。不過，當然投資者明白油股與油價走勢很密切，萬一油價走向異常或內地政策出現變化，中石化表現也難符期。
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本文所提供的信息僅供一般參考之用，並不構成任何個人化的投資勸誘或建議。Jack Yip 沒持有以上提及的股票。
The Motley Fool Hong Kong Limited(www.fool.hk) 2019
