雅虎香港財經 綠葉製藥三大動力 拉升股價不再潛水?
受惠內地醫療行業發展迅速擴大，加上大型藥廠好消息不斷，生化股及醫藥股近期越炒越有，中生製藥(SEHK:1177)、翰森製藥(SEHK:3692)、麗珠醫藥(SEHK:1513)等都先後創新高，而中小型藥廠有望可以追落後。當中綠葉製藥(SEHK:2186)主力銷售腫瘤藥「力撲素」及中樞神經系統藥物，分別佔去年總收入的44%及21%，其餘的來自心血管系統及消化與代謝藥物銷售。
受市場擔心內地帶量採購政策會影響藥企盈利所拖累，綠葉股價自2018年一直反覆向下，由高位計跌近5成。不過負面因素已經歷近兩年時間的消化，期間公司又擴大了自身的研發能力，後市更有三大利好因素支持，令股價有回升空間，甚或可能有爆升潛力。
1.在研藥物種類多 腫瘤藥需求強
截至去年底，綠葉合共有57款產品在中國、美國、歐洲及日本正進行研究，另已完成研發並銷售的產品就有超過30款。近月先後有好消息出爐，治療小細胞肺癌的Lurbinectedin、治療不同腫瘤類型的NTRK小分子抑制劑及治療老年性癡呆利斯的明透皮貼劑已開始臨牀試驗。綠葉在研藥物款式頗多，只要其中一、兩款的研發有突破就足以令股價爆升。
況且綠葉主力研發的腫瘤藥是內地第二大藥品市場，據Frost & Sullivan的數據顯示，內地癌症患者人數已從2014年的384.4萬人增加到2018年428.5萬人，預計2030年內地癌症患者人數將增加到569.6萬人，反映對腫瘤科藥物的需求會與日俱增，相信綠葉會繼續從中受惠。
2.完成收購山東博安 擴大產品線
綠葉過去因為「力撲素」佔收入比重過高而為人詬病，不過公司在今年初收購山東博安後，將其9款創新藥物收歸旗下，迅即擴大收入來源渠道，能夠與本身產品互補優勢。
另外，山東博安的三大研究平台及35名研發人員同時併入綠葉，增強生物藥和創新藥領域的研發能力，可預期日後會有更多在研藥品公布。
3.現價大折讓
綠葉2014年以5.92元招股，現價仍然潛水，低於上市價，惟去年收入及純利已較當年翻逾1倍，可見股價完全未反映公司過去多年盈利增長的因素。況且現價市盈率遠低於預期市盈率的14.07倍，亦低於行業平均的約15.5倍，有追落後空間。
綠葉的速動比率為1.58倍，暫時應該未有流動風險出現。公司自上市以來均維持25%的派息比率，現價計約有2至3厘。
結語
綠葉近年積極擴大產品線及增強研發能力，亦大力發展生物藥和創新藥領域，緩解過去「力撲素」佔收入比重過高的問題。現價折讓大，市場亦早已消化帶量採購的利淡因素，可憧憬市場會對綠葉重新估值，前景看俏，股價有回升空間。
編輯:Yan
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