雅虎香港財經 網上教育股Chegg長期潛力巨大 現時值得買嗎？
新型肺炎可能改變大家對就學的看法。
在新型肺炎肆虐期間，表現能像Chegg (NYSE:CHGG)那樣出色的公司並不多。Chegg之所以能脫穎而出，原因是網上教育的潛力和必要性愈來愈明顯。公司的股價在初期並沒有下跌太多，此後更升逾倍，但投資者不應急於吸納這隻炙手可熱的股票。
新型肺炎疫情很可能為數碼教育帶來翻天覆地的改變，但行業仍存在不少變數。Chegg已經走得非常遠且非常快，雖然長遠前景光明，但短期仍存下行風險。
準備好改變
高等教育需要徹底改革，特別是現時取得大學學位的成本太高。 美國學生貸款債務總額高達1.6萬億美元，是拖累美國消費者的第二大因素，僅次於房屋按揭貸款。然而，畢業證書已不像從前般矜貴，許多學生要花一輩子的時間才能還清學貸。
不少教育機構在疫情期間關閉，凸顯出遙距教育可如何改變教育體系，而這可能是結構性轉變的第一步，或能讓提供補習和工作技能等服務的Chegg受惠。
許多人對Chegg的第一印象是其是間出租教科書的公司，讓用戶無需購買價格高昂的教科書。不過，Chegg現在正以直接面向學生的教學服務打響名堂。
Chegg的教科書出租業務始於2007年，後來轉而提供整套服務，對象主要是大學生，但同時亦有為高中生和初中生提供服務。
這些服務包括網上課程、補習、透過視像提供解決方案、錯誤和抄襲檢查軟件，以及幾乎所有學科的教材。此外，Chegg還提供初級職位的就業資訊及就業輔助服務。這個全天候可用的網上工具提供一對一輔導服務，協助學生掌握寫作、數學等技能。
新型肺炎疫情令數百萬不同程度的學生被迫以新方式接受教育。在面對面和一對一的補習服務中斷和學校停課下，Chegg的服務正好能讓學生適應新的學習方式，而這種狀況在疫情過後可能還會持續一段長時間。
進入下一階段
Chegg上月公佈，首季服務訂閱量（如Chegg Study、Chegg Writing、Math Solver和Tutors）激增35%，達到290萬名學生，課程總瀏覽量達到2.35億次，收入增長35%，達到1.316億美元。
此增幅固然可觀，但事實是，在學校被要求改用網上教學前，已有愈來愈多學生透過Chegg轉向虛擬學習。
Chegg指，首季頭兩個月訂閲用戶增長33%，較3月中的水平加快，當時正值新型肺炎被定性為全球大流行，企業和機構被迫停運。該公司現時預計，次季用戶增長將超過45%，收入增幅也與此相若，最高將達1.37億美元。
公司預計，經調整稅息折舊及攤銷前盈利(EBITDA)亦將大幅增長，介乎4,000萬至4,800萬美元之間，按年增長50%至57%。
與許多企業一樣，受疫情影響，公司不願對遙遠的將來作預測，因此並沒有提供全年業績指引。
今年3月，Chegg的股價跌至每股不到26美元的52周低位，但由於投資者看中這間虛擬教學助手的潛力，其股價此後飆升126%。雖然公司的股價已較業績公佈後創下的高點有所回落，但仍處偏高水平。這就是爲何Chegg看似是個不錯的長線投資選擇，但現在也許不是最佳的投資。
高等教育學費高昂
秋季學期的課程將如何進行、學生是否可報讀並於9月復課等問題仍是未知之數。雖然高等教育需要轉型，但這並非一朝一夕就能完成。經濟重拾正軌亦可能意味著學校將回復以往的授課模式
不過，這不代表Chegg會停止增長。公司在拓展業務至國際市場的同時，亦繼續向初中生甚至是小學等處於早期教育階段的新生提供服務。
分析師預計，Chegg的盈利每年將增25%，但該股現價相當於明年預測市盈率超過40倍。雖然Chegg的自由現金流由去年的390萬美元躍升至今年首季的800萬美元，但該股股價與自由現金流量比超過65倍，估值非常高。
Chegg將從打破高成本教育循環的變革中受惠，因此是個不錯的長線股票選擇，惟其估值高昂。Chegg現在還不配成為王者。
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